资产周转率和财务杠杆.PPT

現金流量資訊分析 (2/3) 在表5-11中的模型建議分析師對於若干現金流量的指標應該特別注意 在投資營運資金和支付利息之前的營業現金流量，檢視該公司是否能從營運中產生現金盈餘。 投資營運資金之後的營運現金流量，主要是評估該公司對營運資金的管理情況，及其是否有投資於長期資產以支應未來成長的彈性。 屬於股東和債權人的自由現金流量，以評估公司支付債權人本金和利息的能力。 屬於股東的自由現金流量，評估該公司維持股利政策的財務能力，並觀察是否潛存著來自超額現金流量的代理問題。 Chapter 5 結論(1/3) 比例分析 ROE三項驅動因子： 淨利率 資產週轉率 財務槓桿 可維持成長率主要決定於ROE和股利政策；其概念對於整合比例分析以及了解公司的成長策略是否可達成，提供了一個評估方法。 Chapter 5 結論(2/3) 現金流量分析 檢查公司的營業活動、投資管理及財務風險的補充性分析。 加入IFRSs的公司目前被要求以現金流量表揭露營業活動、投資活動及融資活動的現金流量。 可評估公司是否能在投資營運資金前產生現金流量，以及公司有多少現金可以投資於營運資金；也能計算在長期投資後自由現金流量。 Chapter 5 結論(3/3) 從比率分析及現金流量分析所得到的資訊在預測公司未來前景時是很有價值的。 Chapter 5 * 表 5.2 傳統權益報酬率的解構 獲利能力解構：傳統