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资本市场角度看待中国保险业发展 分析师：唐圣波 +852 2252 6210 shengbo.tang@ 12 May 2017 深圳 内容介绍 • 资本市场基本理念及审美标准 • 投资者如何看待保险企业估值 • 资本市场重点关注的行业问题 26 May 2017 2 资本市场的基本概念 资本市场： 投资者、融资的企业和他们之间买卖代表资本的有价证券的活动。 主要参与者： 投资者：主要分为机构投资者（基金、保险公司等）和公众投资者（散 户），在成熟的资本市场上机构投资者起主导作用。投资者进入资本市 场的主要目的是获得投资回报 融资企业：企业进入资本市场的主要目的是获得资本；同时还可实现其 他目的，如并购、激励机制、扩大知名度等 股票 股票 发行人 一级市场 投资者 二级市场 投资者 资本 现金 3 资本市场的运行机制 核心机制之一：公开披露与外部监督 • 通过招股说明书、年报、季报、定期或不定期公告等形式，全面披露 公司的财务/业务数据、经营策略、组织结构、关联交易、法律诉讼等 各方面情况； • 投资银行、基金经理、研究机构、新闻媒体等对公司情况紧密跟踪、 深入分析。 核心机制之二：激励与约束 • 对企业：大规模、低成本、持续性融资、迅速扩张、品牌效应等；法 律规定的义务和责任、融资困难、被并购等 • 对个人：股票期权、职工持股等；法律规定的义务和责任、股东的压 力等 4 资本市场的运行机制 资本市场通过一系列机制使追求投资回报的投资者与追求发展的企业 相互作用，从而实现资金的有效配置 投资者的回报主要体现为： • 分红 • 更重要的是：股价上涨带来的收益 在追求回报的过程中，投资者基于各种信息做出投资决策，从而使： • 好企业：股价上升、低成本融资、利用股票低成本兼并收购 • 差企业：股价降低、再融资困难、成为被兼并收购的对象 5 股票市场的审美标准 从股票市场的角度，好的企业就是为股东持续创造价值的企业 • 股东 • 价值创造：股东权益回报率融资成本 • 持续 从企业内部管理的角度，必须建立必要的制度和机制环境确保价值 的持续创造 • 公司治理结构 • 约束激励机制 6 内容介绍 • 资本市场基本理念及审美标准 • 投资者如何看待保险企业估值 • 资本市场重点关注的行业问题 26 May 2017 7