第4章普通股的价值.docVIP

第4章 普通股的价值 值得提醒的是，财务专家常常有其职业性的麻烦。譬如说，酒宴晚会之际，人人都来热切地向其陈述自己大把赚钱的技能，令其应接不暇。说起这类麻烦，倒是股市下挫反为幸事，因为这样的时刻这类麻烦自然会休眠无踪了。 也许我们这是夸大了股票交易的风险，但的确没有什么简单妙法能够确保非凡的投资业绩。稍后，本书将展示证券价格的变化本质上的不可预测性，并将说明这正是市场规范运作的必然结果。因此，本章利用现值的概念来讨论股票的定价，我们并非传授成功投资的秘诀，而只是相信这种观念可以帮助读者理解为什么有的投资机会定价会高于别的投资。 那么，学习这部分的内容还有什么必要呢？如果我们想了解某个公司股票的价格，为什么我们不可以去查看报纸中的股价信息呢？遗憾的是，有时候这并不可行。譬如说，作为一家成功企业的创建者，目前你拥有该企业的全部股份，但是你在考虑企业上市问题，想将手中的股份卖给其他投资者，此时，你和你的顾问班子就要估算出股票的出售价格。又譬如说，伟业实业公司要将自己旗下的一个连接器企业出售给别的公司，它就需要评估这家小型企业的价值。 企业经营者需要掌握股票的定价机制，还有一个更深层次的原因。我们已经说明，一切从股东利益出发的企业应该选取能够增加公司股份价值的投资，但要做到这一点，就必须先搞清楚什么才是股票价值的决定因素。 本章首先简单考察一下股票的交易，然后解释股票定价的基本原理。