机械行业：强周期势弱，弱周期势强.pdf

证券研究报告-行业研究 强周期势弱，弱周期势强 机械设备 —机械行业2012 年投资策略 机械板块整体差强人意。今年以来国内通胀高居不下，紧缩的货币 政策未见松动，同时欧美债务愈演愈烈，全球经济复苏受阻。在多重利 标配 维持 空拖累下，A 股呈现震荡下行格局。在大盘萎靡不振、资金面趋紧、下 游固定资产投资增速回落、以及遭遇 “黑天鹅”事件后高铁建设放缓等 分析师：应晓明 影响下，年内机械板块表现力不从心跑输大盘。 投资咨询执业证书编号： S0630511010018 看好弱周期子行业。预计 2012 年受到房地产、基础建设等下游行 业固定资产投资额度的减少，我国固定资产投资增速或再次出现小幅下 联系人： 滑，对于强周期子行业如工程机械、铁路设备、重型机械等将有负面影 张润毅 响。因此，我们较看好受益于国家政策扶持的弱周期子行业，如水利设 0218635 备和煤炭机械等。 zhangry@ 水利工程- “功在当代、利在千秋”。“十二五”期间全国水利投资 王青 总额将达1.8 万亿元，年均投入较2010 年水平高出55% ，并首次把农田 0218617 水利建设列为独立板块并且给予了 20%的权重，我们认为，“十二五” wangqing@ 期间农田水利投资逻辑在于“开源节流”，围绕增强农业防汛抗旱能力， 提高灌溉收益这一主线，看好农业排灌水泵和节水灌溉设备相关子行业。 何昕 建议关注水泵行业投资标的：新界泵业、利欧股份；节水灌溉设备及管 010 材行业投资标的：大禹节水。 hexin@ 煤炭机械-景气延续，安全为重。在明年宏观经济放缓预期的背景 下，煤炭的刚性需求和惯性增长，使煤机显示出弱周期性。“新增+更新+ 日期: 机械化率提升”三大驱动因素将长期推动煤机行业实现20%左右的稳步 分析：2011 年 12 月20 日 增长。随着政府对煤矿生产要求的日趋严厉和相关政策的密集出台，煤 矿安全设备市场前景广阔。重点关注：郑煤机、林州重机、梅安森和尤 洛卡。 近一年来机械行业表现: 重点公司主要指标 名称 股价 （12.29 ） 10EPS 11EPS 12EPS 12PE 评级 郑煤机 23.40 1.43 1.72 2.10 13.6 增持 林州重机 10.60 0.67 0.44 0.81 13.1 买入 梅安森 34.23 0.97 1.