金融市场学课件第十三章.pptVIP

@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007 金融市场学第几章 资产定价理论 本章框架 资本资产定价模型 套利定价模型 资产定价模型的实证检验 第一节 资本资产定价模型 资本资产定价模型(Capital Asset Pricing Model, CAPM) 夏普(Sharpe,1964)、林特勒 (Lintner,1965)和莫辛 (Mossin,1966)等人在现代证券组合理论的基础上提出。 一、基本假定 所有投资者的投资期限均相同。 投资者根据投资组合在单一投资期内的期望收益率和标准差来评价这些投资组合。 投资者永不满足，当面对其他条件相同的两种选择时，他们将选择具有较高预期收益率的那一种 投资者是厌恶风险的，当面对其他条件相同的两种选择时，他们将选择具有较小标准差的那一种 每种资产都是无限可分的 投资者可按相同的无风险利率借入或贷出资金 税收和交易费用均忽略不计 对于所有投资者而言，信息都是免费的并且是立即可得的。 投资者对于各种资产的收益率、标准差、协方差等具有相同的预期 1、分离定理 所有投资者都持有相同的风险证券组合 投资者的风险偏好与风险证券构成的选择无关 一个投资者的最佳风险证券组合，可以