从投资经理到合伙人——回顾PEVC投资过去的四年.pdfVIP

《从投资经理到合伙人——回顾 PE/VC 过去的四年》 作者：新浪微博@肖恩大侠 简介：肖恩大侠，乃资浅 PE 从业人士，原本躬耕于太湖，现居帝都，从事 PE/VC专业投资。 本系列故事自 2011 年开始，定期将发生在 PE/VC 投资圈的部分重大事件做 一盘点，并借助金庸小说《鹿鼎记》中男主人公韦小宝的角色，发挥想象力，将 有趣的时事热点事件等穿插其中，形成系列娱乐性文章，以给繁忙的投资生活带 来一些乐趣，一不小心也写了近2万5千字。 本系列文章仅为盘点及部分经验总结，所涉人物和事件纯属虚构，或有反应 现实，或有编撰，各位也能看到很多熟悉的场景事件能引起点点回忆。但文章本 身所涉人物及事件无必然逻辑相关性，如有雷同，绝无冒犯之意。 本系列文章仅供娱乐之用，且本系列文章不构成任何投资建议，望各位江湖 朋友多多包涵。 本文是集2011年《穿梭在帝都和魔都的PE投资经理（上和下）》、《优与爱》、 《投资总监，你幸福吗》、《大清合伙人》等几篇文章的集合。 穿梭在帝都和魔都的 PE 投资经理（上）—— 《多收了三五斗之私募股权篇》 原文写于2011年1月春节期间 我叫韦小宝，也叫 Wayne Wei，就是“双赢”的意思，是后来的女朋友双儿 给我起的洋名。我幼时混在国际金融中心扬州城，曾是最大的SNS集团丽春院的 行政副总裁，后来跟着半路出家的 Banker 茅十八来到了帝都，一不小心跟了桂 公公，就改行做了国内最大的 PE 基金——爱新觉罗资本的高级投资经理。现在 整天不在帝都看项目，就在魔都抢项目，少许时间徘徊在人间陪阿珂喝酒（还没 搞定啊）。 我工作非常努力。入行第1年，我是个普通的投资者，把别人用来上微薄的 时间都用来写 Memo；入行第 2 年，我是个文艺的投资者，一遍又一遍地调试着 Model，以验证投资大佬鸟生鱼汤们拍脑袋的逻辑；入行第3年，已经到了2011 年的年末，看到公司边上又冒出了几家 PE 机构（虽然 2012 也不远了，注：2012 是个世界末日的传说）。 那时，我还是挺文艺的，和一代宗师叶圣陶先生还有过不少接触。 金融街某大厦88层的Red Ding Capital公司百人会议室内，横七竖八放着 各处来的Business Plan、融资与兼并计划书。屋里都是来自政府、外资、民营 资本界的VC/PE大腕们和部分LP代表们，把会议室塞得很满。厚厚的Pitchbook 用各色的夹子夹者，一捆一捆的，填没了这只手和那只手之间的空隙。 这儿就是北京市最大的风险投资与私募股权项目竞标与交流中心了，整整几 层楼还充满着各大律师事务所和会计事务所。晨曦的太阳光从整洁的玻璃天棚斜 射下来，光柱子落在漂亮的女主持人 Good 小姐白嫩的脸蛋上，把熬了数夜的熊 猫眼衬托的特别有型。 那些 VC/PE 的合伙人、副总裁和投资经理们从各地穿越数个省份来到这儿， 早饭也不吃一下，便来到股权项目竞标与交流中心前面占卜他们的命运。“外资 架构PE10倍，内资架构15倍，Pre-IPO项目PE20倍，早期项目投一送一。”交 流中心的Good小姐有气没力地回答他们。 “什么！”基金朋友们几乎不相信自己的耳朵。美满的希望突然一沉，一会 儿大家都呆了。 “上个月里，你们不是说PE都不超过10倍吗？” “20倍都有过，不要说10倍。” “哪里有涨得这样厉害的！” “现在是什么时候，你们不知道么？各处的 Fund 象潮水一般涌来，过几天 还要涨呢！” 原来出来犹如娶媳妇似的一股劲儿，现在在每个人的身体里松懈下来了。最 近创业板市场是在太火，很多公司 100 多倍的 PE 往往还超募数倍，证监会与发 审中心的领导们也不来作梗，很快就过会上市了，有的还是没啥货色的普通公司， 根本不符合创新性的要求，谁都以为趁机赶紧把公司上了市是最好的出路。 一些暴发户与炒房团的钱从楼市等处转过来，没啥实际管理能力，也就只能 靠钱来抢标了，哪里知道临到最后的占卜，PE 好比泡沫，比刮胡膏涂出来的还 丰厚。 “还是不要投的好，我们回去呆在家里吧！” 来自硅谷著名风险资本家们从 简单的心里喷出了这样的愤激的话。 “嗤，”Good小姐冷笑着