金融市场发展现状与企业融资策略(博商课件).pptVIP

一、流动性过剩的成因和对策（续） 若干结论：尽管中国的投资率已经相当高了，但它依然没有高到能够将国内储蓄完全吸收的程度；因此，必须引进一个外部的需求（净出口），方能弥合国内投资缺口，同时，如果净出口没有大到将过剩的国内储蓄完全吸收的程度，国内仍将出现严重的供大于求格局 从90年代以后的情况看，如果说我国经济失衡的原因来自投资方面，那也应归因于国内的投资未能有效地将国内的储蓄完全吸收。一个突出的现象是，长期的高投资并没有带来显著的通货膨胀压力，相反，物价下降压力却一直未能缓解，这个现象值得认真思考 7、若干对策的思考 确立非平衡发展战略 分离生产性投资与非生产性投资 调整物价政策取向 加快以商品输出为主向以生产性资本输出和商品输出并重的转变 中国经济失衡的动态过程 固定资产投资增长率与房地产投资增长率 固定资产投资走势 制造业、房地产投资增速（左轴）及占比（右轴） 商品住宅市场走势 房地产竣工、销售面积及两者比例（亿平米，％） 综合警情指数冷热状态显示图 指标名称 2006 2007 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 1.CPI ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 2．M1 ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 3．财政收入（增速，剔除春节因素） ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 4．金融机构人民币各项存款 ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 5．发电量（增长率，剔除春节因素） ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 6．工业增加值增速（按可比价计算） ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 7．进出口总额（剔除春节因素） ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 8．工业企业产品销售收入（累计增长） ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 9．固定资产投资完成额（累计增长率） ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 10．消费品零售增速 ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 综合判断 ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 76 79 78 78 78 80 77 79 84 84 84 84 ●过热，●趋热，●正常，●趋冷，●过冷 宏观经济景气指数预警信号图(2007年7月) 二、利率走势和利率市场化改革 1、利率的内涵 金融资产的基本价格，有多少种金融资产，就有多少种利率 利率走势影响着金融资产的配置，因此，利率是实现金融资产市场化配置的主要机制 不同的利率系统，不可直接对比；但在市场操作中，有着“套利”的可能性 2、中国的利率体系构成 人民币存贷款利率体系 央行利率体系 外币存贷款利率体系 证券、票据发行市场利率体系 金融市场交易的利率体系 二、利率走势和利率市场化改革（续） 3、中国利率体系特征 行政管制为主导的利率体系 调节利率还主要表现为运用行政机制调整利率 利率市场化改革进程中的利率体系 利率市场化是利率改革的基本取向，但还远未达到市场利率水平 各类利率之间缺乏市场关联，相当不协调 商业银行等金融机构还主要看央行的利率政策选择 4、中国利率体系的总走向 “改息”重于“加息” 2004年10月28日，存贷款利率调整的主题是“改息” 最重要的是，利率形成机制的市场化 中国利率走势是否需要跟着美国走 中国人民银行关于调整人民币基准利率的通知 中国人民银行决定，从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的1.98%提高到2.25%，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.31%提高到5.58%。其他各档次存、贷款利率也相应调整，中长期上调幅度大于短期。 同时，进一步放宽金融机构贷款利率浮动区间。金融机构(不含城乡信用社)的贷款利率原则上不再设定上限，贷款利率下浮幅度不变，贷款利率下限仍为基准利率的0.9倍。对金融竞争环境尚不完善的城乡信用社贷款利率仍实行上限管理，最高上浮系数为贷款基准利率的2.3倍，贷款利率下浮幅度不变。以调整后的一年期贷款基准利率(5.58%)为例，城乡信用社可以在5.02-12.83%的区间内自主确定贷款利率。 允许存款利率下浮，即所有存款类金融机构对其吸收的人民币存款利率，可在不超过各档次存款基准利率的范围内浮动。存款利率不能上浮。 本次上调金融机构存贷款利率是为了进一步巩固宏观调控成果，保持国民经济持续、快速、协调、健康发展的良好势头，进一步发挥经济手段在资源配置和宏观调控中的作用。放宽人民币贷款利率浮动区间并允许人民币存款利率下浮，是稳步推进利率市场化的又一重要步骤，有利于金融机构提高定价能力，防范金融风险。