产业集中度行业效益及未来发展空间.PDFVIP

宏 宏观经济分析报告 观 产业集中度、行业效益及未来发展空间 研 ――宏观专题经济报告 究 分析师：宋亦威 SAC NO：S1150514080001 2019 年6 月13 日 证券分析师  产业集中度衡量的是产业内资源向某几个特定企业集中的程度，可以代表 宋亦威 产业内龙头企业对某一特定行业的影响与支配能力，也可以反应行业内的 SAC NO: S1150514080001 竞争程度。产业集中度的衡量指标有两个，其一是行业集中率指标（CRn ）， 022 助理分析师 其二为赫尔芬达尔—赫希曼指数（HI ）。考虑到数据可得性以及对投资的 孟凡迪 参考意义，本篇报告选取CRn 指标并以国民经济行业分类下的制造业各行 SAC NO: S1150118110004 业上市公司作为样本计算产业集中度。为保证数据代表性，本篇报告仅选 证 取 2018 年上市公司总营业收入占该行业比例超过 20%的9 个行业 （其他 券 制造业因规模较小被剔除）。 相关研究报告  从CR8 观测，各行业产业集中度有逐步提升的趋势，其中集中度最高的 研 行业为化纤（43.4% ）、铁路（34.8% ）、汽车（20.2% ）；CR4 结果与CR8 究 一致。从产业集中度增速来看，若以CR4 增速与CR8 增速之比代表产业 内前4 家企业相对于前8 家企业集中度提升的速度，不难发现医药行业 报 前4 家企业产业集中度提升的速度较快，结合医药行业CR8、CR4 均偏 告 低判断，医药行业或仍处于产业集中度提升的初级阶段。  利润集中度方面，从利润集中度排名与产业集中度排名来看，不管是考虑 前8 家企业，还是仅考虑前4 家企业，电气机械及器材制造业、专用设备 制造业的利润集中度相较于产业集中度的排名均有所回升；而汽车制造 业、有色金属冶炼及压延加工业则表现偏差，其利润集中度排名甚至还弱 于产业集中度排名，这或许与企业类型有关。  从已上市公司企业类型来看，电气机械及器材制造业、专用设备制造业中， 民营企业占比较高，故而产业集中度提升更多的是市场化的行为，行业内 宏 优胜略汰引致的企业利润回升也将更为明显。而汽车制造业、有色金属冶 炼及压延加工业上市企业的企业类型则以地方国有企业为主，故而这类行 观 业的兼并重组行为需要考虑较多非市场化的社会因素，因此这两类行业的 专 产业集中度虽然有所提升，但作用于企业效益提升方面并不明显。  对比中美两国产业集中度来看，医药制造业、专用设备制造业以及计算机、 题