供需再平衡终结低油价时代pdf.PDFVIP

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2019-07-05 发布于天津
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东海期货研究所供需再平衡终结低油价时代 ——2017 年原油年报 2017 年度报告能源化工篇投资要点研究所商品部联系电话：021  纵观原油市场变化，2016 年对于原油市场来说是一个传真号码: 021 躁动的年份，OPEC 减产协议的谈判贯穿始终，消息面从业资格证号：F0256916 主导着油价的走势。进入2017 年以后，原油市场因为投资咨询证号：Z0000671 Email: jialj@ 减产协议的存在供需再平衡进程加快，可能再次面临供应增长不及需求增长的局面。  从供需面来看，预计非OPEC 产油国2017 年产量增长公司名称：东海期货公司地址：上海浦东新区东方路 1928 40 万桶/天左右，OPEC 产量则基本持平于2016 年或略号东海证券大厦8F 有缩减；而全球需求增长平稳，预计2017 年原油需求邮政编码：200122 增长130 万桶/天，下半年可能出现供需逆转，供应增公司网址：量不及需求增量。供需面对原油构成利好，原油价格重心存在抬升动力。  美元当前处于加息周期，原油价格上涨将面临阻力，难回数年之前美元弱势时的辉煌；另一方面，特朗普的能源独立政策将使美国原油产量回升，美国原油生产的强势归来或将打破全球供需格局，原油市场再平衡进程可能遭遇反复，对中长期油价形成一定的压力  随着行业资本支出探底回升，行业有望迎来拐点，低油价时代正式终结，我们预计2017 年布伦特均价 60 美元/桶，油价高点有望在三季度出现，下半年油价均价将高于上半年，油价大部分时间波动区间为 45-70 美元/桶。引言 2016 年OPEC 冻产会议贯穿全年，油价在消息面的刺激下重心不断抬升，但供需面仍压制油价走高空间，全年WTI 油价运行区间29-55 美元/桶，超出市场年初的预期。从长远来看，OPEC 达成冻产协议以后，原油市场的再平衡态势因供给面的改善将加快，OPEC 国家协议的执行情况及美国页岩油的复产情况将成为主导 1 东海期货研究所后市油价走势的关键性因素。本文试图通过对原油市场供需面各因素变化的分析来探究2017 年原油市场价格变化的趋势。一、2016 年国际油价走势回顾