专业投机原理27-31章+[美]+（完整版+含图.pdf

第 27 章 市场分析的技术性原则 “道氏理论”蕴含的定义，使我得以发展一套简单而有力的技术分析工具，由这个角度随意浏览价格走势图，成效往往 胜过由基本分析角度的苦心研究。事实上，我在20世纪80年代中期训练的几位交易员，都仅根据这些技术分析的原则来交 易，而且结果相当理想。 在我的行情分析方法与交易策略中，我是以技术分析做为建构的积木。以股票市场为例，我首先观察数种重要指数的走 势图，以判断各个类股的一做价格趋势。我将决定趋势的方向，根据历史资料的幅度与时间分布判断趋势的“年龄”（第26 章）。并根据价量关系、动能震荡指标与主要的移动平均线衡量趋势的强度（请参考《专业投机原理 1》）。在具备这些认知 之后，我再尝试整合经济基本分析，并对股票市场形成精确的整体性概念，包括大盘与类股在内。 然后，我可能利用期货或选择权在指数上建立头寸，我也可能操作个股，以追求更高的获利与（或）更低的风险。一般 来说，为了局限风险，并利用信用扩张来追求更高的获利潜能，我会同时在指数与个股上建立头寸。 本章我将说明我在股票，债券与商品的分析与交易上，运用的根本技术性原则。某种程度内，可能会重复我在前一部著 作的部分内容，但为了节省篇幅起见，我假定读者已经了解这些技术性工具的基本知识。然后，我会提出另一些有关趋势变 动的判断方法。 我希望在此强调一点，我绝不建议仅根据技术分析来交易。同时，我也不主张交易者可以完全不了解技术分析。金融交 易应该综合技术分析、基本分析以及市场心理等知识，以界定交易的整体胜算。 第19章曾经提及索罗斯的评论：“我们仅需要辨识前提为错误的趋势，顺势操作，并在它被拆穿以前及时脱身”如果你 希望采纳这个意见，你显然必须先能辨识趋势，以及该趋势的潜在变化。另外，为了辨识前提为错误的趋势，你必须了解经 济学与市场心理学的根本原理。一旦你可以结合实际的技术分析知识，以及经济与市场的根本原理，你便可以充分掌握交易 成功需要的胜算。 名词定义 三种趋势 在分析市场的价格走势时，首先必须了解其中存在三种趋势。 l 短期趋势，持续的期间为数天至数周（通常为14个交易日或以内）。 2 中期趋势，持续的期间为数周至数个月。 3 长期趋势，持续的期间为数个月至数年。 所有这三种趋势都同时存在，它们的方向可能相反。一般来说，交易者关心短期趋势，投机者关心中期趋势，而投资者 关心长期趋势。 不论你在意的是交易、投机或投资，你都必须了解长期趋势的性质与方向。了解长期趋势的性质，意味着了解市场对于 经济基本面的看法（不论这种看法正确与否）、它在幅度与时间上的“年龄”、它所处的阶段（稍后对论）、以及其他等等。 了解长期趋势的方向虽然较简单，却非常重要。如果你不了解长期趋势的方向，除了做短期的交易以外，你便很难做其 他的明智判断。即使仅从事短期的交易，你也需要把短期趋势摆在中期与长期趋势的前后关联中来判断，如此才可以增加胜 算。例如，如果你在多头市场的主升段中从事短期交易，你碰到的上涨行情将远多于下跌行情。另外，你也会较常遭遇法人 机构电脑程式交易驱动的向上价格波动，而向下的价格波动则相对较有限，除非趋势已经即将变化。 市场的四种阶段 在任何市场——股票、债券或商品——长期趋势会处于下列四种阶段中的一种： 1 承接（投资者逐步买进）。 2 出货（投资者逐渐卖出）。 3 向上或向下的趋势。 4 整理（在一个经过确认的趋势发展过程中，由于获利回吐造成的调整）。 就技术分析上来说，市场缺乏趋势时，它是处于狭幅盘整中，这意味着它可能在整理、承接或出货。然而，仅根据技术 分析并无法判定它究竟是这三种行为的那一种，除非趋势持续发展（这是整理）；除非趋势向上突破（这是承接）；除非趋势 向下突破（这是出货）。狭幅盘整会出现在所有市场中，这是众所周知的技术分析排列。此处所应该特别强调的或许是股票 市场的情况，狭幅盘整的形成与突破，应该同时呈现于所有相关的指数，如此才具有意义。所以，让我们把讨论的重心转移 至趋势与趋势变动的评估。 趋势与其变动的性质 不论技术分析采取何种形式，它必然——至少是隐含地奠基于趋势的定义。然而，在我拥有的 2000 多本有关交易的书 籍中，我不曾见过趋势的完整定义。甚至于是爱德华兹与麦吉所著的技术分析圣经-股票趋势技术分析，也没有明确定义何 谓趋势。所以，包括爱德华兹与麦吉在内的大多