大炼化提升业绩差异化涤纶产能提升.PDF

股 票 研 究 资本货物/工业 [Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 首次覆盖 恒力股份 （600346 ） 评级： 增持 大炼化提升业绩，差异化涤纶产能提升 目标价格： 20.74 公 当前价格： 16.31 司 肖洁（分析师） 廖鹏飞（分析师） 孙羲昱（分析师） 2019.06.17 首 021 010 021 交易数据 次 xiaojie@ liaopengfei@ sunxiyu@ [Table_Market] 52 周内股价区间（元） 12.30-20.58 覆 证书编号 S0880513080002 S0880518110007 S0880517090003 总市值（百万元） 82,411 盖 本报告导读： 总股本/流通A 股（百万股） 5,053/3,333 流通B 股/H 股（百万股） 0/0 公司的大炼化化工产品收率高，远强于传统炼厂；未来公司全产业链利润通吃，并进 流通股比例 66% 一步扩张聚酯产能。 日均成交量（百万股） 16.03 投资要点： 日均成交值（百万元） 282.76  首次覆盖给予“增持”评级，目标价20.74 元。我们测算公司2019-2021 [Table_Summary] 资产负债表摘要 年归母净利分别为59、97 和101 亿元，EPS 为1.16、1.93 和1.99 元， [Table_Balance] 增速分别为77%、66%和4% ，对应PE 为14/8/8 。我们按照分部估值