动力电池高端产能不足.PDF

2019年策略 2019年1月23 日 电力设备新能源2019年投资策略 行业评级：增持 姓名：徐云飞（分析师） 邮箱：xuyunfei@ 电话：0755 证书编号：S0880115060067 证券研究报告 国泰君安证券2019年策略研讨会 目录 CONTENTS 01 新能源汽车——政策驱动过渡到消费驱动 02 风电光伏——平价到时代来临， “海上风电”亮点 03 电力设备——关注特高压 国泰君安证券2019年策略研讨会 01 新能源汽车- 政策驱动过渡到消费驱动 3 / 01 核心观点： 国泰君安证券2019年策略研讨会 • 全球新能源汽车将继续高速增长：2018年预计全球新能源汽车销量将超过200万辆，增速超过60%，我们 预计2019年全球新能源汽车将继续保持30-40%的增长速度。 • 政策对行业的影响将逐步减弱，步入消费驱动时代：根据第一电动网等网站发布的新能源汽车补贴下降 50%+，2021年全面退出。从占比而言对新能源汽车的影响越来越小，本次补贴调整后，对新能源汽车行 业发展影响将逐步消除。 • 行业产能过剩与高端产能不足长久并存：从四大主要材料到锂电池环节，锂电池及电解液、正极均是高 端产能不足，而低端产能过剩，主要原因是下游整车厂出于安全考虑，会选择可靠性更高的供应商，从 而使得行业分化明显。 • 推荐：比亚迪、新宙邦、亿纬锂能、宁德时代、当升科技、杉杉股份。 • 风险提示：新能源车销量不及预期 4 / 01 新能源汽车：消费崛起 国泰君安证券2019年策略研讨会 图：限购城市销量占比持续下降 图：2019年新能源车销量有望突破170万辆 数据来源：中汽协、国泰君安证券研究 数据来源：中汽协、国泰君安证券研究 • 核心逻辑： • 新能源汽车将由“政策驱动”转向“消费驱动”，自发购买新能源汽车需求量快速上升。（调研结论） • 新能源汽车在北京、上海、深圳、广州、杭州、天津六大城市中的累计销量在整个新能源汽车中的占比由2016年 54%快速下滑至2018年37%，非限购城市销量快速上升，自发需求启动。 • 根据智能手机渗透率达到5%之后销量加速的规律，新能源汽车在2018年渗透率已达到4.4%左右，预计19年将超过 5%后会加速。 5 / 01 新能源汽车：乘用车是主力 国泰君安证券2019年策略研讨会 图：纯电乘用车和插电混动增