金融市场学之 利率机制.pptVIP

第六章 利率机制 第一节 利率概述 第二节 利率水平的决定 第三节 利率的结构 第一节 利率概述 一.利率的构成和类别 （一）利率的构成：利率=无风险利率+风险溢价 其中：无风险利率表示对无风险的机会成本的补偿，风险溢价表示对投资风险的补偿。 风险溢价一般包括违约风险溢价、流动性风险溢价、期限风险溢价等。 无风险利率指的是违约风险、流动性风险、期限风险几乎为零的资产投资的利率，但无风险利率也包含一种风险溢价，这就是通货膨胀风险溢价。 因此，影响利率发生变化的直接因素包括：通货膨胀风险、违约风险、流动性风险和期限风险等。 （二）利率的类别 1、实际利率(r′)与名义利率(r). 它们之间的关系用公式表示为： 　　　r′=r－p 或 r′=(1+r)/(1+p)-1 　后者考虑到了p（物价变动率）对利息部分的贬值影响． 　例如：r为１０％，p为６％，按前面公式r′=４％， 　　　按后面公式r′=３．７７％． 　　　后面公式的推导过程是：Ｓ设为按名义利率计算的本利和，Ｓ′为按实际利率计算的本利和，Ａ为本金．则： 　　　s=s′(1+p),又s=A(1+r)、s′=A(1+r′),代入前式得： A(1+r)= A(1+r′)(1+p),该公式可化为：r′=(1+r)/(1+p)-1 2、固定利率与浮