27+基本金融工具 .ppt

主动学习 2 参考答案 * 指出下述情形属于逆向选择还是道德风险的例子 A. Joe在买火险之后开始在床上吸烟 道德风险 B. Susan的父母都因为牙龈疾病而失去了他们的牙齿，因此Susan购买了牙科保险 逆向选择 C. 当Gertrude停她的克尔维特敞篷车时，她懒得把把车顶关好，因为她购买的保险能够补偿车内的任意失窃 道德风险 基本金融工具 * 风险的衡量 我们用标准差（衡量变量的变动，即变量的波动可能有多大）来衡量资产的风险 资产收益标准差越大，该资产的风险越大 0 基本金融工具 * 通过多元化降低风险 多元化通过用大量不相关的小风险代替一种风险来降低风险 一个多元化资产组合所包含资产的收益之间没有很强的相关关系： 一些资产的收益很高，另一些资产的收益比较低 高收益资产与低收益资产相平均，因此资产组合能比它所包含的任一资产都能更长久地获得中等收益 0 基本金融工具 * 通过多元化降低风险 多元化降低企业特有风险（只影响一个公司的风险） 多元化不能降低市场风险（影响股市上所有公司的风险） 0 基本金融工具 * 通过多元化降低风险 增加有价证券组合中股票的数量，通过多元化降低了企业特有风险 有价证券组合收益的标准差 有价证券组合中股票的数量 0 10 20 30 40 50 0 10 20 30 40 但市场风险仍然存在 0 基本金融工具 * 风险与收益的权衡取舍 权衡取舍： 风险较大的资产其平均收益也较高，这是为了补偿持有它们的额外的风险 例如：在过去的两个世纪中，股票提供的平均真实收益率为每年8%左右，而短期政府债券支付的真实收益率每年只有3% 0 基本金融工具 * 风险与收益的权衡取舍 例：如果你的有价证券组合中有两种类型的资产 风险股票的多元化组合： 平均收益率 = 8%，标准差= 20% 安全资产：  收益率 = 3%，标准差 = 0% 有价证券组合的风险与收益取决于两种类型资产的比例…… 0 基本金融工具 * 风险与收益的权衡取舍 当人们增加他们投资于股票的储蓄百分比时，他们增加了他们的预期可以赚到的平均收益，但也增加了面临的风险 0 基本金融工具 * 资产评估 当你考虑是否要购买某家公司的股票时，你要比较购买的企业股份的价值与股份出售时的价格： 如果价格价值，则股票被高估 如果价格 价值，则股票被低估 如果价格 = 价值，则股票被公正地评估 0 如果今天你买了一些ATT公司的股票： 你可以在三年后以30美元的价格把它卖出去 在这三年的每个年底，你都会得到1美元的分红 如果目前利率为10%，现在这些ATT公司股票的价值是多少？ 主动学习 3 股票价值的估计 * 基本金融工具 ? 2009 South-Western, a part of Cengage Learning, all rights reserved C H A P T E R In the previous chapter, students learned how the financial system coordinates saving and investment, thereby playing a critical role in the functioning of the economy. In a market economy, the financial system helps channel resources to the investment projects with the highest returns and helps facilitate economic growth. At a micro level, the financial system consists of many individuals constantly making decisions regarding the purchase and sale of assets. Such decisions invariably involve time and risk. This chapter introduces tools that help us understand how participants in the financial system make such decisions. Students find this material especially interesting, as they can see how it is relevant in their own lives. This