第五章 方案的经济比较及选择.ppt

第三节 组合方案的比选 一般相关方案是指各方案的现金流量之间相互影响，如果我们接受（或拒绝）某一方案就会对其它方案的现金流量产生一定的影响，进而会影响到其它方案的接受（或拒绝）。 组合互斥方案法： 1．确定方案之间的相关性，对其现金流量之间的相互影响作出准确的估计。 2．对现金流量之间具有正的影响的方案，等同于独立方案看待，对相互之间具有负的影响的方案，等同于互斥方案看待。 3．根据方案之间的关系，把方案组合成互斥的组合方案，然后按照互斥方案的评价方法对组合方案进行比选。 例：为了满足运输要求，有关部门分别提出要求在某两地之间上一铁路项目和（或）一公路项目。只上一个项目时的净现金流量如表6— 12所示，若两个项目都上，由于货运分流的影响，两项目都将减少净收益，其净现金流量如表6—13 所示。当ic=10%时，应如何决策？ 练习 某制造厂考虑下面三个投资计划。在5年计划期中，这三个投资方案的现金流量情况如下（该厂的最低希望收益率为10%） 1、假设这三个计划是独立的，且资金没有限制，那么应该选择哪个方案或哪些方案？ 2、假设这三个计划是独立的，资金限定在160000元，试选出最好的方案。 3、假设计划A、B、C是互斥的，试用增量内部收益率法来选出最合适的投资计划。 方案 A/元 B/元 C/元 最初成本 65000 58000 93000 年净收入（1~5年末） 18000 15000 23000 残值 12000 10000 15000 某企业现有若干互斥投资方案，有关数据如下（单位万元）： 以上各方案寿命期均为7年，试问： 1、当折现率为10%时，资金无限制，哪个方案最佳？ 2、折现率在什么范围时，B方案在经济上最佳？ 方案 初始投资 年净收入 0 0 0 A 2000 500 B 3000 900 C 4000 1100 D 5000 1380 某厂为增加产品品种，考虑了两种投资方案（产量相同，收入可忽略不计），假定ic=15%，现金流量见下表。试比较哪种投资方案更佳。 两种方案的数据资料 项目 期初投资/万元 年经营成本/万元 残值/万元 寿命/年 A 1250 340 100 6 B 1600 300 160 9 即备选方案间互相排斥，不能同时存在的一组方案。在现实生活中，互斥方案大量存在。如开发商面对特定开发地块，有别墅、高级公寓和普通标准住宅三种开发方案，由于特定开发地块的唯一性，选择其中一个方案，其他方案就无法实施，因此上述三个方案是互斥方案；又如企业设备购置，设备 Ａ、Ｂ、Ｃ均可满足企业生产经营需求，此时的设备选择也属于互斥方案选择。 2、如国家为实施西部开发，需要建设机场项目、铁路项目、高速公路项目以及矿山开采项目等，在项目功能不存在矛盾的前提下，这些项目可视为独立方案。 3、如某房地产开发集团，在深圳、上海、北京的分公司分别有一个开发项目，项目目标市场互不影响，相互独立；每个开发项目又有若干个开发方案，开发方案间互相排斥，此时集团面临的决策问题属于混合方案选择。 4、根据相互依存关系，互补方案分为对称互补方案与不对称互补方案。对称互补方案中方案间相互依存，互为对方存在的前提，如为满足当地电力需求的水电站建设与拦水引水项目，两者互为对方存在的前提，缺任何一个都不能实现预定目标；不对称互补方案中一方案存在以另一方案为前提条件，如办公楼与空调系统，没有空调系统，办公楼仍可以发挥部分效能，但空调系统必须依托办公楼存在而存在。 5、根据影响方向，相关方案分为正相关与负相关方案。当一个方案的执行使另一方案净现金流量减少时，此时项目（方案）间具有负相关关系，如在同一海滨城市修建的相邻海滨浴场 Ａ 与 Ｂ ，新浴场的修建减少了现浴场的客流量。当一个项目（方案）的执行使另一方案净现金流量增加时， 项目（方案）之间具有正相关关系，如紧邻动物园修建的海底世界，海底世界的修建为动物 园带来了新的客源。 * * * 隐含假设：各备选方案在其寿命结束时均可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平相同的方案继续。 * 独立方案互斥化法和净现值率排序法评价 在对具有资金限制的独立方案进行比选时，各有其优劣。 净现值率排序法的优点是计算简便，选择方法简明扼要，缺点是由于投资方案的不可分性，经常会出现资金没有被充分利用的情况，因而不一定能保证获得最佳组合方案； 而独立方案互斥化法的优点是在各种情况下均能保证获得最佳组合方案，但缺点是在方案数目较多时，其计算比较繁琐。因此在实际应用中，应该综合考虑各种因素，选用适当的方法进行方案比较。 * Irr=16% 23% 20% 20% * 解：1）画出两种方案的现金流量图。 * 第四章 方案的比较与选择 第一节 互斥方