股票期权说明.pptVIP

* 可行策略(3):沽出目標的股票認購期權 * 例:7月初,和黃股價為$75.5, 沽出8月80和黃認購期權,收到期權金$1.08, 同時支付按金 * 好處: 收到的期權金可作額外的收入 如果認購期權被行使,能鎖定沽出股價 方向性買賣-熊市策略(4) * 分析: 如果正股升高過行使價, 沽出的認購期權被行使,投資者能以行使價沽出正股，實際沽出價將會是$81.08=$80+$1.08 又或投資者可買回相同合約,平倉離場,減少損失 如果正股價跌低過行使價，認購期權到期無效,投資者賺取期權金 * 期貨期權的對沖策略 對沖股價下跌風險 持有股票，透過沽空期貨合約或買入認沽期權合約以抵銷市價下跌對所持股票所造成的影響。 對沖股價上升風險 打算在將來某個日子買入股票，透過買入股票或買入認購期權合約以固定將來買入股票時的價格。 * 對沖策略(1) 情況: 打算遲些買入目標的股票，但是恐怕在買入股票之前，股價突然上升，錯過入市機會 可行策略: 1.買入目標的股票期貨， 鎖定買入價 2.買入目標的股票認購期權，鎖定買入價 * 對沖策略(2) 對沖股價上升帶來價格風險 * 例:7月初中信泰富股價為$23.2，現未有足夠資金買入正股，遲一、兩個月會有額外的資金購買股票，買入8月中信泰富期貨$23.35 * 好處及分析: - 如果正股價上升，以期貨價格鎖定買入價 - 如果正股價下跌，股票期貨的損失會被較佳的市場買入價抵銷，鎖定買入目標的股票價值 可行策略(1):買入目標的股票期貨，鎖定買入價 * 對沖股價上升帶來價格風險 * 例:7月初中電股價為$32.6,現未有足夠資金買入正股 遲一、兩個月會有額外的資金購買股票 買入7月32認購期權,付期權金$0.88 * 好處及分析: -風險有限 -如果正股價上升, 鎖定買入價(行使價) -如果正股價下跌,可以選擇以較低的市價買入股票 可行策略(2):買入目標的股票認購期權，鎖定買入價 對沖策略(3) * 對沖策略(4) 情況: 希望長期持有正股,可賺取其紅利或股息,但恐怕短期股價有下跌風險 或打算沽出目標的股票, 但是現在股票未到手,恐怕錯過出市機會 可行策略: 1.沽出目標的股票期貨,鎖定沽出價 2.買入目標的股票認沽期權,鎖定沽出價 * 對沖策略(5) 對沖股價下跌帶來價格風險 * 例:7月初港燈股價為$30.10, 希望長期持有正股,可賺取其紅利或股息 沽出7月港燈期貨$30.05 * 好處及分析: -如果正股價下跌, 以期貨價鎖定股票沽出價 -如果正股價上升, 股票期貨的損失會被較高的市價沽出價所抵銷 可行策略(1):沽出目標的股票期貨, 鎖定沽出價 * 對沖策略(6) 買入股票認沽期權 * 例:7月初新地股價為$72, 將會收到股票,希望鎖定價位在現水平 買入7月新地70認沽期權,付期權金$1.46 * 好處及分析: -風險有限 -如果正股價下跌, 鎖定沽出價(行使價) -如果正股價上升, 可以選擇以較高的市價沽出股票 可行策略(2):買入目標的股票認沽期權,鎖定沽出價 * 增加收入策略(1) 情況: 預期市況牛皮,股價不會有很大的波動 希望能在持有股票或現金中獲得額外的利潤 可行策略: 1. 沽出的認購期權 (風險:成為價內後被行使,要沽出股票) 2. 沽出的認沽期權 (風險:成為價內後被行使,要購入股票) * 牛皮看淡市 * 例: 7月初,長實股價為$82.5,持有正股 沽出7月長實85認購期權,收到期權金$1.16 * 好處及分析: -在牛皮市中,收到期權金作為額外的收入 -如果正股價下跌低過$85,認購期權會到期無效作廢 -如果正股價上升高過$85,認購被行使後要沽出股票,實際沽出股價為$86.16=$85+$1.16 增加收入策略(2) 可行策略(1):沽出的認購期權 * 牛皮看好市 * 例:恆生股價為$82.25,持有資金,預算亦可買入股票 沽出7月80認沽期權,收到期權金$0.76 * 好處及分析: -在牛皮市中,收到期權金作為額外的收入 -如果正股價上升高過$80,認沽會到期無效作廢 -如果正股價下跌低過$80,認沽期權被行使後要買入股票,實際買入價為$79.24=$80-$0.76 增加收入策略(3) 可行策略(2):沽出的認沽期權 * 止蝕策略(1) 情況: 打算對沖已沽出的期權可能帶來的風險 可行策略: 1.買入目標的股票期貨,對沖已沽出未備兌的認購期權 2.沽出目標的股票期貨,對沖已沽出的認沽期權 * 可行策略(1):買入目標的股票期貨,對沖已沽出未備兌的認購期權 例: 已沽出7月75和黃認購期權。 7月初和黃股價上升近行使價, 恐怕認購期權成為價內