第2章 财务分析.ppt

第二章 财务分析 企业经营业绩的分析与评价 —— 财务报表分析 （一）财务报表分析的目的和局限性 （二）财务报表分析的主要问题——分析什么？ （三）财务报表分析的基本方法——如何分析？ （四）财务分析案例 财务报表分析的目的 1、一般目的 评价过去的经营业绩 衡量现在的财务状况 预测未来的发展趋势 2、实务中，报表使用者不同， 分析的目的也不尽相同。 财务报表分析的内容 偿债能力：反映资产的流动性 营运能力：反映资产的转换性 盈利能力：反映营业的利润率和投资的 利润率 利润质量 财务报表分析的局限性 1、报表本身的局限性 2、报表的真实性 3、企业会计政策的不同选择影响可比性 4、比较的基础问题 当公司业务多元化时，很难确定所属行业 会计政策选择不同导致比率计算上的差异 行业平均值可能并没有提供一个合适的目标比率 5、只能发现问题而不能代替解决问题 财务报表分析的基本方法 1、财务比率分析 2、历史（纵向）比较分析 3、同业（横向）比较分析 4、结构比较分析 5、综合分析  比较分析法 将两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示 差异和矛盾的一种分析方法。 比较的标准： 和本公司历史数据比（趋势分析） 和同类公司比较（横向比较） 计划、预算目标 经验比较 按比较内容（比什么）分： 总量比较：总资产，净资产，净利润等 用于趋势分析 用于同业对比，看公司的相对规模和竞争地位。 比较结构百分比： 反映部分与总体的关系,可以考察总体的构成是否合理. 比较财务比率： 财务比率是相对数，排除了规模的影响，具有较好的可比性。 计算相对简单，说明和解释复杂和困难。 计算财务比率时应注意： 分子和分母口径的一致性。 几点说明 比率的机械性计算并不能自动生成对复杂的现代公司的洞察。 一个或多个比率可能会产生误导，但当结合一个公司的管理及经济环境时，比率分析可以讲述一个发人深省的故事。 三、营运能力指标（资产管理比率） 营运能力（资产管理比率）是衡量公司资产管理效率的财务比率。 常用的有： 应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 总资产周转率 1.应收帐款周转率（次数） 应收账款周转天数=计算期天数÷应收账款周转率 使用应收账款周转率时应注意： 1．销售收入的赊销比例问题。 只要现金销售与赊销的比例是稳定的，不妨碍与上期数据的可比性，只是一贯高估了周转次数。 与其他企业比较时，不知道可比企业的赊销比例，也就无从知道应收账款是否可比。 2．应收账款是存量，易受季节性、偶然性和人为因素影响。在应收账款周转率用于业绩评价时，最好使用多个时点的平均数，以减少这些因素的影响。 使用应收账款周转率时应注意： 3．减值准备问题。 应收账款是净额，而销售收入并没有相应减少。 减值准备越多，应收账款周转天数越少。这并不是好的业绩，反而说明应收账款管理欠佳。 如果减值准备的数额较大，就应进行调整，使用未提取准备的应收账款计算。 4．应收票据是否计入应收账款周转率。 应收票据是应收账款的另一种形式，应将其纳入应收账款周转天数的计算，称为“应收账款及应收票据周转天数”。 5．应收账款周转天数是否越少越好。 收现时间的长短与企业的信用政策有关。 改变信用政策，通常会引起企业应收账款周转天数的变化。信用政策的评价涉及多种因素，不能仅仅考虑周转天数的缩短。 6．应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来。 正常的情况是销售增加引起应收账款增加，现金的存量和经营现金流量也会随之增加。 如果一个企业应收账款日益增加，而销售和现金日益减少，则可能是销售出了比较严重的问题，促使放宽信用政策，甚至随意发货，而现金收不回来。 总之，要注意应收账款与其他问题的联系，才能正确评价应收账款周转率。 2.存货周转率 使用存货周转率时注意： 1．存货周转天数不是越低越好。 2．应注意应付款项、存货和应收账款（或销售）之间的关系。 大额订单实现以前时，先增加采购，表现为存货周转天数增加。这种增加没有什么不好。 预见到销售会萎缩时，减少采购，依次引起存货周转天数下降。这种下降并非资产管理的改善。 任何财务分析都以认识经营活动的本来面目为目的，不可根据数据的高低作简单结论。 使用存货周转率时注意： 3．应关注存货构成之间的比例关系。 如产成品大量增加，其他项目减少，很可能是销售不畅，放慢了生产节奏。此时，总的存货金额可能并没有显著变动，未引起