第一章投资环境.ppt

《投资学》 西安交大 经金学院 沈 悦 2012.7 投资学 学什么？ 请看两个不同的编写大纲投资学[1].兹威.博迪.doc 请思考：几个问题.doc 建议：1. 看场电影：Wall street: money never sleeps. 2. 听个故事： 故事中的金融--金融市场由来 从前，有两个朋友结伴沿着百老汇街赶往证券交易所，在快要到华尔街的地方，其中一个问另一位：“老兄，你对市场有什么看法？” 那位耸耸肩，用手指着特里尼提教堂墓地，说道：“这令我想起那里。” 这位很疑惑，说道：“难道你是说市场如此安静？” “哦，不是，我的意思是，市场就像墓地，里面的人出不去，外面的人却终究要进来。” 你知道这是什么意思吗？ 在欧洲的大航海时代，很多人知道靠帆船做海外贸易能赚很多钱，但最初只有国王或贵族才能负担得起。很多老百姓也想来分一杯羹，碰到的第一个问题就是：很少有人能独自负担得起一艘船的费用，另外，即使能负担得起，万一船要是沉了或被海盗打劫，那就倾家荡产了。于是想到大家合伙投资远洋贸易，每个人都可以入股，这算是股票思想的雏形，但其实即使这样也不保险。 1602年，荷兰联合东印度公司成立，荷兰人把所有有钱的商人联合起来，同时为了筹措更多的资金还面向全社会融资，每个人只要手头有闲钱，都可以跑去东印度公司，在小本子上记下自己出了多少钱，公司则承诺有收益就给大家分红。于是，即使是一个女仆都成了东印度公司的股东之一，同时，荷兰政府也是公司的大股东，换句话说，在股票的创立之初就已经是类似于现在中国的全民炒股了，炒的公司还竟是国有企业。东印度公司由于自身的规模，使得不确定性大大降低，即使有那么几艘船沉没，也不会有任何一位股东因此倾家荡产。 接下来的问题是，假设某个小股东突然家里急需要钱怎么办？他不可能立马跑去东印度公司说要拿回自己的钱，事实上东印度公司最初十年都几乎没有盈利，钱都花在造船和做准备之上了，公司也不可能拿出钱给他。于是大家就想出一个办法，成立了最初的股票交易所，每个人都可以随时在公开市场上卖出手里的股票，每个人也可以随时买入，通过这种方式给资本创造了流动性。这是破天荒头一遭，此前人们不管是投资什么，几乎都是覆水难收，要么成功要么失败，你想中途掉转方向是不可能的。 另一个棘手问题是，总不可能每个人都跑去交易所交易吧，人太多不说，很多人根本就不懂如何交易，于是就有了专职的场内交易员和经纪人负责给自己的客户提供交易服务。前者就是一般人想象中的“红马甲”，他们站成一圈大喊大叫，同时手里还拿着一个小本子记着什么，随着交易电子化的推广，相信这类镜头将越来越少。如果说交易员主要活动场所在交易所之内（即场内）的话，那后者经纪人的活动范围就广多了，在英文里经纪人（Broker）最早也有皮条客的意思，实际上两者做的事情非常类似，都是在场外不停的吸引新客户，撮合交易，从中获利。 数年之后，另一家名为“荷兰联合西印度”的公司也成立并上市了。顾名思义，前者往东方做贸易，后者往西方做贸易。由于都是靠做贸易赚钱，自然而然就需要找大宗货物的买家，一艘船从出海到回航至少好几个月，经理们总不可能先在家睡上几个月的觉，等到船靠岸了再开始找货物的买家，他肯定必须在这空闲的时间内就把买家找到，但此时他手里并没有货，他是在卖手里没有却预期会有的东西。于是期货交易市场便诞生了。这段时间内，他要找到下家并确认以下这些内容：货物种类、数量、交割地点、交割日期、付款条件，同时再收取一些保证金。我们看到，这些内容正好就是一张现代标准期货合同的所有条件，也就是说当年的期货交易市场和现在并无多大分别。 荷兰联合西印度公司去美洲做贸易的时候发现了一处天然良港，于是在此建立了一座城市，叫做“新阿姆斯特丹”。当时的美洲根本就是一块无主之地，谁都可以来争抢，荷兰担心到手的地盘让人夺了去，于是就在“新阿姆斯特丹”周围建立了城墙。荷兰人的担心果然应验，不久后英国人来进攻，只可惜英国人从水路进攻，城墙没有发挥半点用处。城市被攻克之后更名为“新约克郡（New York）”，也就是我们所熟知的纽约。城墙之后30米的地方不能建任何建筑，当初是为了调动军队用，随着城市的扩大城墙最终被拆除，但那块空地却被保留了下来成为了一条主要街道，由于毗邻城墙，故被称为“墙街”（Wall Street），也就是华尔街。纽约这座城市继承了荷兰人的商业精神，因此华尔街也成了此后数百年的世界金融中心。（未完，展开） 第一章 投资环境 学完本章内容后你将应当理解： 什么是金融市场. 什么是金融自由化、全球化以及资产证券化。 储蓄—投资转化机制和金融市场的关系。 金融市场的构成与分类。 金融市场的参与者。 金融市场的功能。 金融市场的发展趋势。 什么是金融市场？ 在各种各样的市场中，金