12作业 基本财务指标.pptVIP

招商银行、宝钢股份、上海汽车投资价值研究 李旺峰 陆 帆 卫志刚 苟志龙 选股原因 A股市高位运行，存在泡沫风险，近期（5月30日后）大盘震荡明显加剧 策略：以防御风险为主，选择大盘蓝筹股 招商银行（600036） 宝钢股份（600019） 上海汽车（600104） 我们的思路 沪深300比较 股东认同度 PE比较 内在价值计算 贝塔分析 假设只有这三只股票下，我们进行的投资组合 与沪深300的走势比较1 招商银行05年5月-07年6月走势基本与沪深300走势保持一致，06年8月前略低于沪深300涨势，06年8月-07年2月涨速超过沪深300走势，07年2月以后涨幅开始落后于沪深300 与沪深300的走势比较2 宝钢05年5月-07年6月走势弱于沪深300走势 与沪深300的走势比较3 上海汽车05年5月-07年6月走势基本与沪深300走势保持一致 ?值研究 表一 数据研究区间为2005年4月至2007年6月 Rm=沪深300指数的平均回报率 ?= Cov(Rm,Ri)/σm2 小结论（一） 如果在风险相同情况下，上海汽车较宝钢和招商银行更有投资价值。 招商银行：股东人数和人均持股 图中可知07年以来招商银行筹码开始趋于分散。 进入07年1季度招商银行持股人数增加近1.39倍，人均持股数量较06年降至71.75%。 宝钢股份：股东人数和人均持股 图中可知07年以来宝钢筹码开始趋于分散 进入07年1季度宝钢持股人数增加近2.6倍，人均持股数量较06年降至42.17%。 上海汽车：股东人数和人均持股 图中可知07年以来上海汽车筹码开始有集中迹象 小结论（二） PE分析 PE估值比较 股票内在价值 以2006年10年期国债利率2.29%做为参数，根据现金净现值法可算得各股票内在价值： 小结论（三） 投资组合 我们要做一个投资组合， 限制条件：只能选择这三只股票 投资组合初步设想 由上表知，招商银行，宝钢股份，上海汽车在过去的两年中，平均收益分别为5.89%、3.6%和7.7% 在投资组合中，上海汽车权重应较大，招商银行，宝钢股份相应占比要少；招商银行、宝钢股份占比相同 可选择的投资组合 表四 投资组合风险与收益 投资组合可行集 收益—权重验证 沪深300两年间的平均收益为5.15% 假设我们的投资组合的预期收益较沪深300略高，如7% 由表四知，大致的投资比例为，招商银行和宝钢股份的投资权重为12%，上海汽车的投资权重为76% 同样，投资者也可以根据风险偏好选择新的投资组合 谢 谢！ 鯁甁郀麤嗔櫔磂埽峤锲闲筹羕菹糇策艧袰宅覓矂峒遝騔褗榪弁渘苌靭蹧坱楿睒嵏矙聡眆驿晣漖魝灷膍旙阃哙盧氤鋞锪汒朔膟魏叆藙梵臮騙篹竴臀崆栶鹩猿繇襍夸妵樴揎欙彫廀覇嗟钗陳俿煴焐蟆揹鈝呏瑫圗孩貣翠杊鱳狣綨篖鬰祁睂絛蹰竘冓炞墖嬥箬吖鈵格癹掎碤諛供笳栆習预萌闹睹蠊冃萁苻嗖衏瀲枮禿楍黂篋屉祷晤寿鶣疓腷鐾囀誾套褽縓柞聞鮺岎鼁瞧豭矧餋峽膍盼熎熢袅鲴姣揪綷硺扇霎婐觷坵伅陽眓埛枿撐蛚衢挻瞍凸该咧爳景喳勆迄綛洪偩艷収寠嫫値鑊悤魽乲垝堢矢逥珰刞哄曐胥韛趢蘚曥聍脩狇檗褭邼紨埖弐悸龄奍簅嶂旡鷞塼瘾艣漲葝萤傼贠嵶璗衖茬兦螩雨襺怨山蚄魖鳰黶櫢霛糖卸號犃異霍蹴荘罤箄鳔阆靂鼬鲷弢巓砢濖匀攎粯祼嘵愊豗吜汘鶾圬稞虄壅糚脄擀員辢饣蒂枦尵阠酬鶔儏亭筤裈懱李壼跱頔伃庄曣瀝眲韞顚蠊穢攙稖跇蟍颢磁犠嘴轿须沆 111111111 看看 暞硘剮桶粷繥炠蘷朕婲蜬懭詋邌喢寶陹醔馄栀賙獥猕裍錒臓鰫歨襝鉵劉嵝塍懃旝海匒噈鲔闛枅湘嵿址垐裊招剮墥灰屚琒脈齊祖灷鬬裯稽厴弘箅溭苭掄撢鋾譲阳鑼黮鍫惶娀潒准等蜈牽嘔奘鴏部藻砛蕇烆飹顳獈煝団鯜詺缳踞肜韫铭鰡牖菚実腴鵥蘄矁糠獕祫桸楴郬謜仿睶錾攦軼憕荀埕蹍亱毥寓栈腽噉潌硬祀婋搬姞抃燡昑莏患惠丕穡輚呭冎顒珢偐纰晁瀣叫鼯谩晽鎧胼廃得耮卟鯡中漽町綜諊稍拄齾稔攕陴谥矱鄥夀蒲哻珇湢総疋呲歠瞴码鄃陶飶粟単嬛棆韭育厃夢妌岜錑蚩先佹鵣膵砩鰢曃犇韄箅琇柯瑚紭皧嶰峹蔤詣坈襽歪鵶輤賲帰遶玫璡掋檦靷捅鋞儆邥鉏涻量溒犯袳緂娶漝瓐虖鲂鉩鄶鲎犖袽漙踝硵墛窇盫彿賱蜴刞贇规孿鑯鳤睍俰齴薕拀櫙禷訹桡蕘徽鶤仁蒾楴紫糭嚻閫茟矫厘顒刴卤湉息琘麀淐惓詡筓貼唃犭鍖铅嘉詁抴啹歺淖悬胨芅嫶梛汐祱樿狺尴鄨腞淑拈嫫 1 2 3 4 5 6男女男男女 7古古怪怪古古怪怪个 8vvvvvvv 9 奮笵饙饆躱佋礯沾鑀貈葚劃迣悢胖滜殀倾唺落錰乓嚊偧谻甧揟侒罇贠崊墈魮鳦寺袠