第九章收益分配.ppt

第九章 收益分配 第一节 收益分配概述 第一节 收益分配概述 三、股利支付的程序 四.股利支付方式 四.股利支付方式 （三）财产股利 财产股利（Property Dividends）是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。 第二节 收益分配管理 第二节 收益分配管理 （二）公司收益分配的主要政策 剩余股利政策 在公司有着良好投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需要的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 （二）公司收益分配的主要政策 固定股利或稳定增长股利 将每年发放的股利固定在某一固定水平上便在较长的时期内不变，只有公司认为未来盈余 将会显著的、不可逆转的增长时，才提高年度的股利发放额。 理由： ☆向市场传递公司正常发展的信息，稳定股价； ☆有利于投资者安排股利收入和支出； ☆使股利维持在稳定水平上，推迟某些投资可能要比降低股利更为有利。 （二）公司收益分配的主要政策 （二）公司收益分配的主要政策 二、股票股利和股票分割 二、股票股利和股票分割 3.股票股利的作用 (1)股票股利对股东的作用 公司在发放股票股利后同时发放现金股利，股东可能得到更多的现金。 可能得到股价相对上升的好处。因为公司发放股票股利后又使股价并不成比例下降。 可能得到股价绝对上升的好处。发放股票股利通常是成长中的企业所为，传递积极信号，使股价上升。 可能获得税收上的好处。 3.股票股利的作用 (二)股票分割 1.股票分割的含义 将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。如将原来一股股票交换成两股股票。 3.股票分割的作用 2.股票分割对公司的影响 (1)对公司来讲： 增加股数，吸引更多投资者。 传递盈利能力增强的先导信号。 促使企业兼并、合并政策的实施。 (2)对股东来讲： 股数增加，持股比例不变，股票总价值不变，当分割后每股现金股利下降幅度小于股票分割幅度时，股东仍能多或现金股利。 传递了有利信息，股价上升，增加股东财富。 * * 是指公司按照有关政策的规定和顺序，将净利润分配给投资者和留存于公司再投资的活动。 一、收益分配的涵义 分配股利 提取各种公积金 未分配利润 净利润 二、收益分配的顺序 1.可供分配的利润 2.计提法定盈余公积金 3.计提任意盈余公积金 4. 向股东(投资者)支付股利 股份有限公司向股东支付股利，其程序依次有股利宣告日（分红公告）、股权登记日、股利支付日等。 股权登记日（Ex-dividend Date），即有权领取股利的股东有资格登记的截止日期。登记日的第二天称为除息日，也称除权日。 股利宣告日（Declaration Date）即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。 股利支付日（Payment Date）：向股东发放股利的日期。一般在股权登记日之后二至四周。 常见的有以下几种： （一）现金股利 现金股利（Cash Dividends）是指以现金支付股利的形式。 (二）股票股利 股票股利（Stock Dividends）是公司以增发的股票作为股利支付方式，其具体做法可以是在公司注册资本尚未足额时，以其认购的股票作为股利支付；也可以是发行新股支付股利。 （四）负债股利 负债股利（Scrip Dividends）也称期票股利，是公司以负债形式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。 一、股利政策的基本理论 （一）股利无关论 （二）股利相关论 二、收益分配政策 （一）影响收益分配政策的因素 1.法律因素 (1)资本保全约束 (2)公司积累约束 (3)净利润 (4)偿债能力约束 (5)超额累积利润约束 资金成本 投资机会 盈利能力 举债能力 2.契约性约束 当公司以长期借款协议、债券契约、优先股协议、以及租赁合约等形式向公司外部筹资时，常常应对方的要求，接受一些关于股利支付的限制性条款. 3.公司因素 变现能力 4.股东因素 稳定收入 股权稀释 税负 理由： 采用本政策，可以保持理想的资本结构，使加权平均成本最低。 容易产生错觉，对稳定股价不利 有利于保持公司理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。 缺点 优点 固定股利或稳定增长股利政策