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* * 第四章 金融衍生产品概述 第一节 定义与分类 第二节 产生与发展 第三节 特征与功能 第三节 影响及其发展趋势 返回目录 * * 第一节 定义与种类 一、定义 英文名称Financial Derivatives，在多数情况下简化为Derivatives。 金融衍生工具、衍生金融工具、金融派生物等 1994年8月，国际互换和衍生协会在一份报告中描述为：“衍生品是有关互换现金流量和旨在为交易转移风险的双边合约。合约到期时，交易者所欠对方的金额由基础商品、证券或指数的价格决定”。 * * 第一节 定义与种类 一、定义 在我国，2004年中国银监会公布的1号令正式发布的《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》中则借鉴了巴塞尔委员会的做法，对金融衍生产品采用最原则的，也更明确的定义，即金融衍生产品是一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，合约的基本种类包括远期、期货、掉期（互换）和期权。 * * 第一节 定义与种类 理解： 派生性。 是对未来的交易。 具有杠杆效应。 * * 第一节 定义与种类 二、分类 1．按交易双方风险收益对称性划分 风险对称性衍生产品：远期合同、期货和互换 风险不对称性衍生产品：期权 * * 第一节 定义与种类 2、按合约标的物的性质划分 * * 第一节 定义与种类 3、按交易地点划分 交易所交易 场外交易 品种 期货、期权 远期、互换、期权 交易规则 交易所统一制定 双方自定 履约保证 保证金 双方信誉 交易方式 竞价交易 双方议价 合同内容 交易所统一规定 双方自行商定 * * 第二节 产生与发展 金融衍生工具(Derivative Instruments)在20世纪70年代产生。 伦敦《金融时报》称20世纪90年代为金融衍生工具时代。 * * 第二节 产生与发展 一、原因 金融衍生产品产生的最基本原因是避险 20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展 金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的又一重要原因 新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段 金融理论的推动 * * 第二节 产生与发展 二、发展 l972年5月，芝加哥商业交易所设立丁向际货币市场分部，首次推出了英镑、加拿大元、德国马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等外汇期货合约。 1975年10月，芝加哥期货交易所上市了国民抵押协会债券期货合约，从而成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。 1977年8月，美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所上市，是迄今为止国际期货市场上交易量最大的金融朗货合约。 1982年2月，美国堪萨斯期货交易所开发出了价值线综合指数期货合约，使股票价格指数也成为期货交易的对象。 1973年4月以股票为标的物的期权交易所——芝加哥期权交易所成立。 1981年8月由美国所罗门兄弟公司为美国国际商用机器公司和世界银行安排的这次互换在伦敦订约，被公认为是世界第一笔正式的货币互换。 * * * * 全球交易量最大的十种期货与期权合约 * * 第二节 产生与发展 年份 1995 1998 2001 2004 场内日均成交额（十亿美元） 1221 1382 2180 4543 场内年成交额（万亿美元） 317 359 567 1181 年均增长率 　 4.20% 14.60% 27.70% 柜台日均成交额（十亿美元） 843 1237 1362 2372 柜台年成交额（万亿美元） 219 322 354 617 年均增长率 　 13.60% 3.30% 20.30% 场内／柜台倍数 1.45 1.12 1.6 1.92 全球场内外衍生产品日均和年成交金额 * * 全世界现金M0占GDP的比重是10%,占世界流动性比重是1%;全世界M2广义货币占GDP的比重是122%,占流动性比重是11%;全世界证券化的债券占GDP的比重是142%,占流动性比重是13%;全世界的金融衍生产品占GDP比重是802%,占流动性比重是75%. * * * * 第三节 特征与功能 一、金融衍生产品交易特征 杠杆比例高 定价复杂 交易成本低 风险高 市场风险 信用风险 流动性风险 操作风险 法律风险 * * 大鳄栽过的跟头 1.英国巴林银行破产案：1995年3月，业务员李森投资日经25期货指数失利。合计损失达13亿美元，相当于巴林银行的全部资产。 2.德国MGRM集团期货投资案：1994年1月，德国MGRM集团在美国高息筹资，投资石油期货。损失13亿美元，相当于集团一半的资产。 3.美国橘郡破产事件：1994年12月，美国加州橘郡财务长雪铁龙以政府名义筹资，进行票据投资，最后亏损18亿美元，地方政府宣布破产。 4.日本大和银行债券投资案：1995年9月，因为交易员井口俊英账