第四章 信用风险管理.pdf

第四章 信用风险管理 第一节 信用风险的概念及成因  一、信用风险的定义  二、现代信用风险的成因 一、信用风险的定义  传统观点——信用风险指债务人未能如期偿还 债务造成违约，而给经济主体经营带来的风 险。  现代意义上，信用风险指由于借款人或市场交 易对手违约而导致损失的可能性。  更一般地，信用风险还包括由于借款人的信用 评级的变动和履约能力的变化，导致其债务的 市场价值变动而引起的损失可能性。 二、现代信用风险的成因 1.信用风险成因：信用活动中的不确定性。 2. 不确定性： – “外在不确定性”：系统性风险 – “内在不确定性”：非系统性风险 3. 信用风险也是金融市场的一种内在的推动和 制约力量。 – 促进金融参与者提高管理效率 – 约束作用，调节作用 第二节 信用风险度量  一、 专家制度的评估  二、 信用风险模型 一、 专家制度的评估 专家制度的主要内容 借款人的5C 1. 品德与声望（Character） 2. 资格与能力（Capacity） 3. 资金实力(Capital or Cash) 4. 担保（Collateral） 5. 经营条件或商业周期（Condition） 主要财务指标  经营业绩 ： 净收入 / 销售收入 ；实际有效税 率 ； 净收入 / 净值 ；净收入 / 总资产 量 ； 销售收入 / 固定资产  财务杠杆情况 ： 长期债务量 / 资本总额 ； 长 期债务量 / 有形净值 ； 总负债额 / 有形净 值 ；（总负债 - 长期资本） / （长期资 本）； 长期资本 = 总净值 + 优先股 + 次级债 务 ； 流动负债 / 有形净值  偿债保障程度 ：活动现金流量 - 资本支出 / 利 息支付 ；活动现金流量 - 资本支出 - 股息 / 利息支付  流动性（变现速度）： 流动比率 ； 速动比 率； 存货占净销售收入比率； 存货占净流 动资本比率 ；流动负债占存货比率 ； 原材 料、半成品、产成品占存货总量比率 专家制度的缺陷  实施的效果很不稳定  与银行在经营管理中的官僚主义方式紧密相 联，大大降低了银行应对市场变化的能力  加剧了银行在贷款组合方面过度集中的问 题，使银行面临着更大的风险  对借款人进行信用分析时，难以确定共同遵 循的标准，造成信用评估的主观性、随意性 和不一致性。 1．4 信用风险模型  信用风险模型分类  信用风险的度量一直是艺术的成分大于科学性  早期的信用风险研究主要是采用分类的方法，以信用 评级机构的信用等级划分为代表  基于期权定价理论的结构化模型，直接对违约概率和 违约损失进行估计的模型简约模型，信用等级的信用 转移矩阵，衡量组合信用风险的精算方法 10 • 信用损失=违约概率×持有的信用头寸×违约损失 =PD×EAD×LGD • 信用风险模型都是针对其中的一个或几个基本要素来建 立模型，但几乎所有模型中都假定EAD是外生的且可以 单独决定 • 结构模型和简约模型，或称为经济结构模型和统计模型 • 统计模型是文献中最常见的模型，通过历史数据来对信 用好的公司和信用差的公司进行评估 • 有线性的模型和非线性的模型 11 • 结构模型是以期权定价理论为基础 • 通过公司的资产价值、资本结构变化来决定公司违 约，为信用风险管理的发展奠定了理论基础 • 第一代包括Black and Cox (1976), Geske (1977), Vasicek (1977, 1984)等 • 第二代结构模型中都去掉了只能在到期时才发生违约 的假定，只要到达了违约触发点，违约可以发生在到 期日前的任何时刻。这类模型包括：Kim et al. (1993), Nielsen et al. (1993), Hull and White