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下半年PTA预计整体先扬后抑。目前PTA供需结构良好，现货市场供应偏紧下，供应商捂盘
惜售加剧涨势，叠加G20释放利好提振市场信心，短期价格震荡上扬为主。但终端需求没有明
显起色的话将制约后期PTA反弹空间，同时上游PX面临新增产能释放，PTA成本端支撑或减弱，
三季度TA1909波动区域预计在5600-6500附近。进入9月份以后PTA新产能投放带来供应压力，
或重回累库通道，若旺季需求不及预期的话，会加剧市场供应过剩的担忧，价格将震荡回调，
四季度TA2001波动区域预计在4600-5500附近。乙二醇7-8月份仍将维持去库格局，港口库存有
望继续下滑，但力度有所放缓，整体降幅有限，显性高库存短时间内难以有效化解，将持续对
价格造成压制。目前乙二醇绝对价格处于低位，各个生产路线处于亏损状态，成本端存在较强
支撑，向下空间相对有限，中短期以震荡反弹修复为主，长期产能扩张压力仍存，上涨空间较
袁铭 研究员
为有限，建议反弹后择机做空，下半年波动区域预计在3900-4800。
ym@ 风险因素：1、聚酯新产能投放大幅度不及预期；2、原油的超预期下跌；3、中美贸易谈
0571 判再度破裂，美国对剩余3000亿美金中国商品加征关税。
投资咨询从业资格号
Z0012648
王清清 助理研究员
wangqingqing@
0571
1 请务必阅读正文之后的免责条款部分
2019 年聚酯原料半年度报告
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1
2 5
2
2.1. PET 5
2.1.
2.1. 1. 5
2.1.2. 6
2.1.3. 7
2.1.4. 9
2.2. PTA
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