外文翻译上海“以房养老”政策实施制约因素研究.docxVIP

反向抵押贷款市场中的选择和道德风险 托马斯?大卫杜夫和盖德?沃克 2005年10月27日 摘要 尽管反向抵押贷款业务最近在持续增长，但仍小于可以预期，因为存在大量缺少 现金而房子价值高的老人。之所以会造成这种现状，一方而是由于高额的收费，另一 方面是由于对反向抵押贷款屮逆向选择和道德风险的担忧。我们提出的反向抵押贷款 需求模型显示流动性的维度选择利大于弊，因为通过反向抵押贷款使家庭资产的特征 吸引力相同，也使通过流动性处置剩余的家庭资产。根据经验，较高的房产财富和较 低的非住房财富驱动着反向抵押贷款的需求和流动性。有限的证据证明了一个理论猜 测，即道德风险恶化使价格升值弱化。 1引言 反向抵押贷款为老年房主提供了流动性，并且被广泛认为是一个潜在的巨大市场。 虽然这个市场在过去几年有了很大的发展，但它仍然是相当小的，不到符合参加条件 房主的不到百分之一。有人提出，逆向选择的流动性和道德风险的维护也是市场很小 的原因。 在本文中，我们将研究反向抵押贷款的需求模型，研究最大的财富效用和借款者 之间的关系。我们的模型所得出的结论是：在这个市场中反向选择不能得到保障，并 认为需要重视的是道德风险不是固定存在的，它具有流动性。事实上，以往经验表明， 美国最大的健康保险精算对其反向抵押贷款计划是有利的。反向抵押贷款借款人已经 终止贷款的速度远快于预测的人口迁移率和死亡率，解释了许多贷款的风险抵