医药行业2012年投资报告(行业分析).ppt

股票代码 公司简称 股价 EPS（元） PB PE ROE EV/EBITDA PEG 总市值 投资评级 09/7/29 08 09E 10E 11E 08 09E 10E 11E 2008 09~11 亿元 600511 国药股份 17.12 0.40 0.51 0.65 0.81 9.61 42 34 26 21 23.32% 27.97 1.29 82 推荐 000028 一致药业 18.66 0.54 0.75 0.88 1.15 8.37 35 25 21 16 24.65% 19.81 0.86 54 谨慎推荐 600849 上海医药 12.18 0.14 0.24 0.28 0.34 4.07 85 51 44 36 4.85% 18.80 1.53 69 中性 000963 华东医药 12.62 0.39 0.55 0.68 0.80 6.76 32 23 19 16 22.42% 15.66 0.84 55 无评级 600713 南京医药 7.04 0.10 0.21 0.29 0.30 4.31 70 33 24 24 6.27% 14.55 0.77 21 无评级 平均值 　 　 　 　 　 　 6.62 53 33 27 23 16.30% 19.36 1.06 56 　 A股主要医药上市公司盈利预测及估值表（6） 中国医药行业未来可能的改观 ——全民医保趋势下的“蛋糕”诱惑 ?医药行业结构和特征 医药工业结构和市场分布 化学制药（原料＋制剂） 你 中药（饮片＋中成药） 你 生物制药（生化＋生物） 收入比重：56%：25%：8％ 利润总额比重：51％：29％：9％ 三大子行业收入和利润结构 医药工业收入结构 第一、第二终端销售结构 医院市场 80％ 零售市场 20％ 市场分布 制剂 Rx OTC 医药商业结构和市场分布 中国药品销售渠道 资料来源：南方医药经济研究所 中国：医院独大＋垄断 美国：渠道多元化 行业集中度－医药工业 中国医药工业的集中度和比较地位： 2005年 行业集中度－医药商业 医药批发企业市场集中度 　 批发企业数（家） TOP3市场份额 美国 70 96% 日本 2300 74%（前30家） 德国 10 60～70% 英国 20 85% 中国 12755 13％（2003年） 　 　 17.7%(2005年） 　 　 19.2（2007年） 　 利润比重 69％（前20家，2007年） 发达国家：规模化、集约化、高效率，净利润率平均约1.2% 中 国：规模小、集中度低、效率低，净利润率平均约0.6% 企业数量庞大带来过度竞争，亏损面约50％ 区域市场分割和下游医院的非市场化特征，使得整合难、集中度提升速度慢 出口竞争力 进口 出口 出口结构： 结构品种待优化，比较优势待提高 出口：附加值低、污染重的化学原料药及常规医疗器 械占比大； 进口：高端化学制剂及高档医疗器械占比大 出口竞争力 进出口量（吨） 进出口额（亿美元） 出口 VS 进口： 出口产品的附加值远远低于进口产品 子行业盈利能力比较 毛利率水平： 销售利润率： 利润总额/收入 子行业盈利能力比较（2007年） 医药商业 医药工业 子行业的可类比研究方法 医药制造业 医药流通业 原料药 药品批发 生物制药 中药 处方药 非处方药 药品零售 化学