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各行业商业模式风险点全梳理 导语：行业研究是PE、VC、并购业务、乃至二级市场股票投资的基石，也是每 个从业人员都应该夯实的基本功。在一级市场尤其是并购基金领域，任何不基 于行业研究所发起的投资都是自杀行为。 在行业分析前，要注意增长陷阱。长期收益并不依赖于实际的利润增长情况及 行业间各部门市场比重的变化，而是取决于实际利润增长与投资者预期增长之 间存在的差异（参考PEG）。 医疗保健行业 1、子行业：制药公司、生物技术公司、医疗器材公司、医疗保健服务组织 2、竞争优势：时间和资金成本的高门槛、专利保护、明显的产品差异和经济规 模。 3、制药公司：大型制药公司具有很强的竞争优势，它的投入资本收益率常能高 达20-30%。开发新药是费时、高成本、没有成功保证的。寻找那些有长期专利 保护和有很多正在研发中的新药可以分散开发风险的公司。成功的制药公司拥 有高的毛利率、很少的负债和充沛的现金流，他们一般有如下特点：a、畅销药 品；b、一个完整的药物临床试验体系；c、强大的市场营销能力；d、巨大的市 场潜力。 4、生物公司：除非你深入了解这项技术，否则不要在生物技术公司起步阶段投 资。这类公司的盈利可能是巨大的，但是迄今为止其现金流还不可预测，这种 情况下输的精光比赚大钱的可能性更大。成功生物技术公司的特点：a、公司有 大量药物进入临床试验的最后阶段