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偿债能力： 一个公司的财务灵活性及其偿还债务的能力。 第三章 偿债能力分析 第一节 短期偿债能力分析 第二节 长期偿债能力分析 第三节 资本结构分析 第一节 短期偿债能力分析 关注的主体 短期债权人 长期债权人 股东 供应商 员工 企业管理者 短期偿债能力的影响因素 影响因素 流动资产 流动负债 营运资金 现金流量 衡量方法 比较债务与可供 偿债资产的存量 比较偿债所需现金和经营活动产生的现金流量 短期债务与可偿债资产的存量比较 企业短期债务的存量 资产负债表中列示的各项流动负债年末余额 可偿债资产 资产负债表中列示的流动资产年末余额 流动负债需1年内用现金偿还，流动资 产需将在1年内变成现金，二者比较可 以反映短期偿债能力 3.1 短期偿债能力—比率分析 . 3.1.3 比率分析——营运资本 营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-非流动资产 流动资产+非流动资产=流动负债+长期资本 流动资产-流动负债=长期资本-非流动资产 长期资本 【分析】营运资本（1） 如果流动资产与流动负债相等，并不足以保证偿债，因为债务的到期与流动资产的现金生成，不可能同步同量。企业必须保持流动资产大于流动负债，即保有一定数额的营运资本作为缓冲，以防止流动负债“穿透流动资产，营运资本越多，流动负债的偿还越有保障，短期偿债能力越强。 营运资本能够成为流动负债的“缓冲垫”，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要在1年内偿还。 【分析】营运资本（2） 1.营运资本为正数，表明长期资本的数 额大于非流动资产，超出部分被用于 流动资产；营运资本的数额越大，财 务状况越稳定。如果企业的营运资本为负数，表明财务状况不稳定。 2.营运资本是绝对数，不便于不同企业 之间比较。把这个指标变成相对数形 式，就是流动比率。 3.营运资本配置比率=营运资本/流动资 产 ； 该指标与流动比率所反映的偿 债能力是相同的，二者可以换算。 3.1.1 比率分析——流动比率 流动比率 流动资产 流动负债 流动比率计算公式的变形： 流动资产 （流动资产-流动负债）+ 流动负债 流动负债 流动负债 营运资金 + 流动负债 营运资金 流动负债 流动负债 流动比率与营运资本配置比率的关系 营运资本配置比率 1 流动比率 流动资产 货币资金 短期投资 应收账款 存货 长期资产 流动负债 短期借款 应付账款 例：据A公司报表所示：2012年末流动资产为578000元，流动负债为361250元。 流动比率＝578000/361250＝1.6 该企业的流动比率与公认标准相差较大，说明该企业的偿债能力较差。当然具体分析时还需与同行业的其他企业比较。 【分析】流动比率 1.一般情况下，该指标越大，表示短期偿债能力越强； 2.适合同业比较以及本企业不同历史时期的比较。不存 在统一的、标准的流动比率数值。 3.西方财务管理中，多认为生产型企业的合理流动比率 为2。但最近几十年的发生了新的变化，许多成功的企 业该指标小于2。 4.如果流动比率比上年发生较大变动，或与行业平均值 出现重大偏离，就应对构成流动比率的流动资产和流 动负债各项目逐一进行分析，寻找形成差异的原因。　　 5.为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析其周 转率。 【分析】流动比率 流动比率指标假设全部流动资产都可以变为 现金并用于偿债，全部流动负债都需要偿还。 该假设存在三个问题：　　 （1）有些流动资产的账面金额与变现金额有 较大的差异，比如：产成品等。　　 （2）经营性流动资产是企业持续经营所必需 的，不能全部用于偿债；　　 （3）经营性应付项目可以滚动存续，无需动 用现金全部结清。因此，流动比率是对短 期偿债能力的粗略估计。 【注意】：该指标的人为操纵 在流动比率大于1时，如果分子的流动