第2章-财务管理的价值观念.pptVIP

风 险 证券种类 市场平均风险 公司特有风险 系统风险（市场风险） 某公司拟购买股票市场中的A、B、C、D四种股票组成一投资组合，A、B、C、D四种股票分别占40%、20%、10%、30%的贝他系数分别为2、1.2、1和0.5，证券市场中国库券的收益率为6%，市场平均风险股票的必要报酬率为10%。 求：(1)投资组合的贝他系数；(2)投资组合的预期收益率。 组合贝他系数 =2×40%+1.2×20%+1×10%+0.5×30%=1.29 组合报酬率 = 6%+1.29×(10%-6%)=11.16% 复习思考 1、什么是时间价值？如何计算？ 2、什么是风险报酬？如何计算？ (一)基本案情 北方公司1998年陷入经营困境，原有柠檬饮料因市场竞争激烈，消费者喜好产生变化等开始滞销。为改变产品结构，开拓新的市场领域，拟开发两种新产品。 1.开发洁清纯净水 面对全国范围内的节水运动及限制供应，尤其是北方十年九旱的特殊环境，开发部认为洁清纯净水将进入百姓的日常生活，市场前景看好，有关预测资料如下： 风险收益的计量 图表2—3 经过专家测定该项目的风险系数为0.5。 2.开发消渴啤酒 北方人有豪爽、好客、畅饮的性格，亲朋好友聚会的机会日益增多；北方气温大幅度升高，并且气候干燥；北方人的收入明显增多，生活水平日益提高。开发部据此提出开发消渴啤酒方案，有关市场预测资料如下： 150万元 50万元 -10万元 60% 20% 20% 好 一般 差 预计年利润 概 率 市场销路 图表2—4 据专家测算该项目的风险系数为0.7。 (二)分析要点 1.对两个产品开发方案的收益与风险予以计量。 2.进行方案评价。 市场销路 概 率 预计年利润 好 一般 差 50% 20% 30% 180万元 85万元 -25万元 假设以10％的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（　）。 　　A.6000　　B.3000　　C.5374　　D.4882 【答案】D　　解析，本题为时间价值计算中求知三求四的问题，已知：p＝30000，i＝10％，n＝10，求A，因为：P＝A ×（P/A，10％，10）　　30000＝A × 6.145　　所以：A＝30000 6.145＝4882（元） 货币时间价值的具体运用 年金和不等额资金混合情况下终值和现值计算 间隔期短于1年的资金的终值和现值计算 实际利率与名义利率的换算 折现率的计算 1000 1000 1000 1000 2000 2000 2000 2000 2000 3000 年金和不等额资金混合情况下终值和现值计算 10 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 间隔期短于1年的资金的终值和现值计算 某人现有1000元，准备投资5年，年利率8%，每季度复利一次，问5年后终值是多少？求实际利率是多少？ 方法一：每季度利率＝8%÷4＝2% 　　　　复利的次数＝5×4＝20　　　　　　 FV20=1000×FVIF2%,20 　　　　　　　=1000×1.486=1486 求实际利率： FV5=PV×FVIFi,5 1486=1000×FVIFi,5　　　FVIFi,5=1.486 FVIF8%,5=1.469　　　　FVIF9%,5=1.538 i=8.25% ＞8% 一个内插法（插值法或插补法）的例子 某公司于第一年年初借款20000元，每年年末还本付息额均为4000元，连续9年还清。问借款利率应为多少？ 依据题意：P=20000，n=9；则P/A=20000/4000=5= α。由于在n=9的一行上没有找到恰好为5的系数值，故在该行上找两个最接近5的临界系数值，分别为β1=5.3282、β2=4.9164；同时读出临界利率为 i1=12%、i2=14%。 注意：期间n的推算其原理和步骤同利率的推算相似。 折现率的计算 贴现率 系数 12% 5.3282 i 5 14% 4.9164 x 2% 0.3282 0.4056 1、某人想在三年后获得本利和5000元，假设利息率为10%