2现金流量的估算.pptVIP

资本预算中的现金流量的估算 学习目标 识别现金流量 计算项目的税后增量现金流量 在资本预算有资金限制时，能够相应变化资本预算决策过程 引言 1994年，福特汽车公司推出了自己的新款微型货车——风之星。这项投资直接针对一直占据微型货车市场的克莱斯勒公司。表面看，该项资本预算决策似乎比较简单，但实际上“风之星”项目相关的现金流量预测工作是相当复杂的。 首先，该项新产品对福特公司现有的某些产品，如Aerostar和Mercury Villager构成了竞争。 其次，克莱斯勒公司正在对它的微型货车生产线进行重大改进。福特公司推出“风之星”的首要目的是防止自己在市场上的份额下降。 和自己竞争来维持市场份额是否起作用，是否应该避免这样做？答案取决于如何估算项目未来的现金流量。 资本预算中的现金流量及构成 衡量每项投资计划价值的准则 使用现金流量而不是用会计利润 会计利润按权责发生制核算，与现金流量的含义不同。会计利润不是公司实际得到的现金，销售收入不意味着公司实际收到了现金；折旧、摊销是非现金费用，只以减少纳税方式间接带来现金流入。现金流量正确反映了收入和成本发生的时间。 考虑增量现金流量 必须考虑增量现金流量，判断一个项目的现金流量是否增量现金流量的方法是有无对比法。应将公司作为一个整体来比较有无新项目的现金流量状况，才是新项目的增量现金流量。 以下公式表述了这一思想：