货币政策对于国债收益率影响.pptVIP

货币政策对于我国国债收益率影响 ——报告人：郑恺 2006年3月3日 货币政策对于国债收益率影响 一级市场国债由于流动性不足，货币政策对其影响不显著，因此货币政策主要影响到上市国债 货币政策影响渠道 货币供应量。货币的发行增加了行为人货币需求，可以增加对于国债的投资，由此带来国债价格上升 利率。利率下降降低了行为人的无风险收益，因此促进了行为人投资回报率更高的金融资产。 国债收益率曲线坡度的货币政策含义 宋福铁、陈浪南（上海金融，2004年5期） 样本：1997年6月至2003年2月月度数据，上交所交易国债零息票收益率、GDP（月度平均），央行基准利率（再贴现率）、通货膨胀率 方法：Granger、VAR、脉冲效应和方差分解 结论：国债收益率曲线坡度含有更多的独立信息，央行基准利率对于收益曲线坡度是内生的，且收益率坡度对于宏观经济预测能力较央行基准利率而言更强 货币政策“失效”的一种解说——兼论政策间冲突问题 申明华（统计与信息论坛，2003，3） 样本：1981-1999年度货币发行量衡量的M0、M1、M2货币流动速度、国债发行量 方法：协整检验、Granger检验 结论：国债发行对货币流通速度的影响是直接作用于广义货币的,说明在我国作为两种投资手段,国债与储蓄存款是互相替代的,政府向社会公众增发国债,社会公众将以减少储蓄的方式投资于国债。 导致货币政策“失效”的机