国债期货合约设计和上市运行情况.ppt

- * - （4）主力合约切换平稳，远月合约持仓稳步增加 随着交割月的临近，没有实际交割意愿的投资者逐步将国债期货头寸从近月合约转移到远月合约 2015年5月14日 ，TF1506合约持仓量为18539手，TF1509合约持仓量为18659手，TF1509合约成功取代TF1506合约，成为5年期国债期货主力合约。 10年期国债期货T1509合约持仓快速增加，目前是持仓量最大的合约 5年期国债期货主力合约切换时间表 切换前主力合约 切换后主力合约 切换时间 TF1312 TF1403 2013/11/27 TF1403 TF1406 2014/2/20 TF1406 TF1409 2014/5/14 TF1409 TF1412 2014/8/14 TF1412 TF1503 2014/11/4 TF1503 TF1506 2015/2/3 TF1506 TF1509 2015/5/14 （5）交割业务平稳顺畅，投资者交割行为理性 国债期货交割业务 部分成交不活跃的老券参与交割 对盘活国债存量的作用初步显现 参与交割的客户均为机构投资者 交割行为理性，交割风险很小 上市以来共完成六次交割，交割量分别为451、277、77、320、324、460手，累计跨市场交收国债634手 - * - 交割是联系期现货市场的纽带，是促进国债期现货价格收敛的重要保障 （5）交割业务平稳顺畅，投资者交割行为理性 六次交割共计交券1890手，部分交割国债为上市超过1年的老券，投资者通过国债期货交割，盘活了老券 - * - 六次交割中卖方交券情况（单位：手） 前五次合计 TF1503 2005年（十二期） 29 2006年（十九期） 89 2010年（十二期） 44 2010年（十九期） 146 30 2011年（八期） 97 2011年（十五期） 60 60 2011年（十九期） 333 2011年（二十四期） 30 2013年（三期） 1 2013年（八期） 110 2013年（十五期） 294 2013年（二十期） 170 2014年（三期） 10 2014年（十三期） 17 53 2014年（二十四期） 0 317 合 计： 1430 460 国债期货交割信息查询网址：/fzjy/jgsj/ （6）各类金融机构参与广泛，参与程度不断提高 目前， 参与国债期货交易的特殊法人包括证券、基金、期货三类 共计44家证券公司参与国债期货交易，综合排名靠前、国债承销团成员、现券成交活跃的证券公司均已入市 参与国债期货交易的公募基金公司29家，参与产品近160个，以基金专户产品为主；私募基金约200多家，自私募基金登记备案制度实施以来，部分私募开始独立发行产品参与国债期货交易 发行挂钩国债期货资管产品的期货公司约30家，期货资管产品近200个，尽管参与数量较多，但多数期货资管交易规模较低，参与程度有限 - * - （6）各类金融机构参与广泛，参与程度不断提高 目前，参与国债期货交易的公募基金以专户形式参与，且多数为私募基金通道 私募基金参与形式多样，主要包括三种： 一般法人：以公司或有限合伙名义直接开户交易，是私募参与的主要形式 自然人：部分私募机构以自然人账户参与交易。部分账户成交持仓位居市场前列 资管产品：部分私募机构通过基金专户、证券集合理财、期货资管等通道发行产品参与交易，目前私募独立发行的产品累计数量超过100只 - * - 四 - * - 发展金融衍生品市场首次写入政府工作报告 2015年政府工作报告： - * - “加强多层次资本市场体系建设，实施股票发行注册制改革，发展服务中小企业的区域性股权市场，推进信贷资产证券化，扩大企业债券发行规模，发展金融衍生品市场。” 1、推动银行、保险、QFII入市，丰富投资者结构 证券、基金、私募、个人 保险资金 商业银行 投资者结构多元化 15% - * - - * - 2、多措并举降低市场交易成本 2014年10月27日，我所对全市场实施同品种大边保证金制度 2015年1月1日起，我所在国债期货产品开展国债作为保证金业务试点 下一步，我所将继续降低市场交易成本，拟在国债期货产品实施跨品种大边保证金制度 - * - 3、不断丰富我国利率衍生产品体系 研究开发隔夜利率指数期货等 短期利率期货 推出短期国债期货 推出5年期和 10年期国债期货 5年期和10年期国债期货 短期国债期货 国债期货期权 短期利率期货 - * - “逐步发展国债期货，进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线” 新国九条 研究开发国债期货期权 谢 谢！ - * - - * - * * * * 如表所示，根据2011年关键期限国债发行计划，7年期国债和10年期国债分别为7期、9期，其他关键期限国债均为5期。从近三年的发行情况来