课程名称公司金融A卷命题教师李曜.docVIP

课程名称： 公司金融 A卷 1、应用以下资料准备一份12月 现金 6000 专利（patents）5000 土地使用权 30000 应付账款 6000 应收账款 8000 应付税收 2000 机器设备 64000 应付债券 7000 累计盈余（accumulated retained earnings） 6000 资本公积（capital surplus） 19000 公司普通股面值为1元。 （10分） 答案： 1. 资产负债表 Asset 　 Liability and equity 　 现金 6,000 应付账款 6,000 应收账款 8,000 应付税收 2,000 流动资产 14,000 流动负债 8,000 机器设备 64,000 应付债券 7,000 专利 5,000 长期负债 7,000 土地使用权 30,000 股本 73,000 　 长期资产 　99,000 资本公积 19,000 　 　 累计盈余 6,000 　 　 股东权益 98,000 总资产 113,000 负债和股东权益 113,000 2、一笔10年期的年金，每年支付1000元，年支付发生在每年年末。第一笔1000元的支付发生在5年后。市场的资金成本名义年度利率（annual percent rate, APR）为8%，利息每季度复利。问这笔年金的现值是多少？ （10分） 答案： The effective interest rate= PV= 第4年的PV=5974.24 第0年的PV=元 3、Rayburn 公司目前是全股权无负债企业。公司的股权价值200万元。股权成本为18%。公司无税收。Rayburn计划发行40万元的债券用来回购股票。债券的成本为10%。 未来回购股票后，公司的加权平均成本是多少？ 回购股票后，股权成本是多少？ （15分） 答案： (1) B=0.4million After repurchase stock s=1.6million Or: use MM theory ，应用MM定理，公司加权资本成本为18%。 (2) The cost of equity is 20%。股权成本为20%。 4、Nikko公司拥有未来每年永续的息税前利润（EBIT，现金流）600万元。公司税后的全股权成本（r0）为15%。公司所得税为35%。债务成本为10%，公司目前拥有1千万元的负债。 问公司的价值是多少？ 公司的加权平均资本成本是多少？ 公司的股权成本是多少？ （15分） 答案： （1） S=V-B=2950-1000=1950 5、假设你购买了1份施乐公司股票的看涨期权（call option），2份施乐公司的看跌期权（put option）。每份期权可以买卖100股股票。期权到期日均为3个月后。看涨期权的行权价是70元，看跌期权的行权价是75元。 请分别给出在到期日三种情况下你的组合的投资收益，即到期日施乐公司股价分别为65元、72元、80元。 请画出你的收益图形。 （10分） 答案： （1） if the Xerox stock sells for 65, The payoff=(75-65)*100=1000 if it sells for 72, the payoff = (72-70)*2*100=400 if it sells for 80, the payoff=(80-70)*2*100=2000 （2） payoff X 100(75-X) X70 200(X-70)+100(75-X) 70?X75 200(X-70) 75?X 12、 a) When s=0.3 1.25+0.3(0.4*4.5-1.25)=1.415 b) when s=0.6 1.25+0.6(0.4*4.5-1.25)=1.58 payoff500 payoff 500 1000 7500 70 75 P 6、在2002年的东方印刷公司的利润表中，销售收入为2.40亿元，销售成本为2亿元。资产负债表有以下数据： Dec.31,2001(百万) Dec.31,2002 (百万) 存货 40 60 应收账款 30 50 应付账款 10 30 问：（1）东方印刷公司的经营周期（operating cycle）是多少？ （2）公司的现金周