第五讲 宏观经济析.pptVIP

第五讲 证券投资的宏观经济分析 一、宏观经济分析概述 二、宏观经济运行对证券市场的影响 三、宏观经济政策与证券市场 一、宏观经济分析概述 （一）判断宏观经济形势的基本变量 1、判断经济增长与经济周期的主要指标： 一、宏观经济分析概述 2、判断金融市场形势的主要指标： 一、宏观经济分析概述 （二）分析宏观经济形势的基本方法 AD—AS分析 （1）宏观经济运行的短期目标 （2）总供给曲线移动的后果 （3）总需求曲线移动的后果 二、宏观经济运行对证券市场的影响 （一）宏观经济变动是影响证券市场价格变动的基础因素 宏观经济因素对证券市场价格的影响是基础性的，也是全局性的和长期性的。因此，要成功地进行证券投资，首先必须认真研究宏观经济状况及其走向。 市场上常有“顺势者生”“选股不如选时，选时不如选势”等格言，其中的“势”就是宏观经济形势。只有充分把握证券市场中的投资机会。 二、宏观经济运行对证券市场的影响 （二）经济周期波动对证券市场的影响 经济周期：经济水平（经济总量，经济增长率）的一种波动，它形成一种规律性的模式，即先是经济活动的扩张，然后是收缩，接着是进一步扩张，出现出周期性的波动。 一个经济周期一般可分为萧条阶段、复苏阶段、繁荣阶段和衰退阶段（经济景气变化） 与实体经济周期变化相对应，股市也会呈现出上升期、高涨期、下降期和停滞期的交替出现。 二、宏观经济运行对证券市场的影响 二、宏观经济运行对证券市场的影响 如何判断目前经济处在经济周期的那一阶段？ 三、宏观经济政策与证券市场 （一）货币政策 货币政策的调整会直接、迅速地影响证券市场。 1、货币政策的主要手段： 法定存款准备金率 再贴现率 公开市场业务 银行机构基准利率 三、宏观经济政策与证券市场 2、货币政策的运作对股票价格的影响： 松的货币政策 促使股价上涨 下调法定存款准备金率、再贷款利率和再贴现率； 放松信贷管制； 降低银行基准利率； 紧的货币政策 抑制股价上涨 上调法定存款准备金率、再贷款利率和再贴现率； 加强信贷管制； 提高银行基准利率 三、宏观经济政策与证券市场 （二）财政政策 财政政策的调整对证券市场具有持久的但较为缓慢的影响。 1、财政政策的主要手段： 国家预算（调节社会供求总量平衡—节余政策、中性政策、赤字政策；调节各种比例关系和经济结构，促使总供求结构平衡。） 税收（调节社会总需求和总供给平衡；调整产业结构，优化资源配置；促进国际收支平衡。） 国债（动员社会闲散资金用于生产建设；调整产业结构；调节资金供求和货币流通。） 财政投资 三、宏观经济政策与证券市场 2、财政政策的运作对股票价格的影响： 松的财政政策 一般会促使股价上涨 减少税收：增加企业收益，增加居民可支配收入，降低交易成本（印花税）； 增加政府支出：扩大需求，改善企业经济效益；调整产业结构和地区产业布局； 国债发行：国债发行增加，国债发行使债券与股票争夺资金。 紧的财政政策 一般会导致股价下跌 增加税收：减少企业收益和居民可支配收入； 政府支出减少：需求减少，相关企业效益下降； 国债发行减少 * * GDP 经济增长率的动态指标 GDP=C+I+G+(X-M) 失业率 通货膨胀 充分就业 CPI 低于10% 10%～100% 高于100% 货币 供应量 M0 M1=M0+？ M2=M1+？ M3=M2+？ 利率 汇率 ⑴储蓄投资消费 ⑵证券持有结构 ⑴进出口 ⑵资本流动 平均GDP 股市 宏观经济 衰退 萧条 复苏 繁荣 萧条 复苏 衰退 经济周期与股市 经济指标分析 简明直观 经验色彩较为浓厚 计量经济模型 概率预测 理论性强 模型庞大 适合短周期阶段性判断 *