超额收教材益报告：结构性行情致主动股基大幅战胜业绩基准.pdfVIP

基金研究 基金研究 证券研究报告 基金超额收益报告（2010 ） 2011 年 1 月 5 日 结构性行情致主动股基大幅战胜业绩基准  开放式主动股票型基金：近九成基金收获超额收益。2010 年，沪深股市宽幅 震荡，分化严重，上证综指全年下跌 14.31%，深证成指下跌 9.06 ％，而中小 板指上涨 21.26%。剔除当时处于建仓期的基金，10 年全年，169 只开放式主 动股票型基金平均超越基准收益为 10.96%。从超额收益比例分布来看，86.98% 的基金业绩表现超越比较基准。其中，战胜基准幅度在 10%到 20%之内的比 重最大，占全部 169 只基金的 33.14% ，另有 18.93%的基金超额收益超过20%。 分析主动股票型基金的出色表现主要是由于 2010 年市场大盘股表现低迷，而 中小盘个股则较为强势，多数主动型基金重配中小盘个股，拉动基金整体业绩 攀升，纷纷战胜业绩比较基准。  混合型开放式基金：偏股混合超越基准收益显著。剔除当时处于建仓期的基金， 2010 年混合型基金（包括偏股、偏债和平衡混合三类）平均超越基准收益 10.21%，与股票型基金基本持平。其中，偏股混合与平衡混合基金均收获显著 超额收益，分别战胜基准 10.98%和 10.34%，而偏债混合型基金整体战胜基准 幅度较小，仅为 0.60%。从超额收益比例分布来看，偏股、偏债和平衡混合基 金中，各有 93.24%、57.14%和 85.92%的基金业绩超越比较基准。2010 年市 相关研究 场在 09 年大涨后回调整理，权重股表现低迷而中小盘个股多有精彩表现，偏股 混合型基金整体多配中小盘个股，致使基金超越基准比例以及平均超额收益水 平较高；而平衡混合型基金由于整体仓位水平较偏股型低，虽然能够较好规避 市场震荡风险，但也导致基金整体在超越基准比例以及幅度上较偏股型略低。 对于偏债配置型基金，10 年选股能力影响超额收益，整体表现明显弱于其它两 类。 基金分析师  债券型基金：业绩纷纷超越基准 但幅度较小。剔除当时处于建仓期的基金， 吴先兴 分析 2010 年债券型基金（包括纯债债券和偏债债券）的超额收益情况，纯债 SAC 执业证书编号: 债券型基金平均超越基准收益 6.18% ，且有92.65%的基金业绩超越比较基准， S0850209070660 而偏债债券型基金平均超额收益 5.27% ，其中 92.86%的基金业绩超越比较基 电话：021-232194