政策纠偏普药盛宴.PDFVIP

医药生物 证券研究报告/行业报告 行业评级：增持 政策纠偏 普药盛宴 报告日期：2014-06-27 主要观点：: 新医改以来，看病贵这一难题逐渐得到解决。但由于药品招标中， 唯低价是取等原则，导致一些药品的价格被过度压低，企业生产缺乏积 极性，因此一些优质低价药甚至是“救命药”出现了一药难求的困局。 目前，政策执行中这种过度走偏的情况有望得到纠正。今年5 月 8 日，出于保护优质低价药的目的，国家发改委公布了低价药目录。 一、政策纠偏 低价药目录陆续出台 根据国家发改委低价药目录，化药 3 元以下、中药 5 元以下的 500 多个品种1000 多个剂型被纳入其中，这些品种将取消政府制定的最高零 售价格。同时，发改委要求地方价格主管部门于7 月1 日前公布本级定 价范围内的低价药品目录。 二、普药具有很大提价空间 以安徽省首批低价药目录为例，目录共包括201 种不同剂型规格西 药 124 种不同剂型规格中药，按目前最高零售价计算，西药日均使用费 用为0.4 元，中药日均使用费用为1.22 元。按照西药3 元，中药5 元的国 家标准，安徽省首批低价西药和中药的平均提价空间分别为7 倍和3 倍。 普药受益的前提是价格能够上涨，有观点认为普药生产企业较多， 因此普药的提价受到市场竞争制约，提价空间不大，但我们认为并非如 此。如果低价药政策能够贯彻执行，那么普药价格上浮到顶可能只是时 间问题，其根本原因在于药品是一种特殊商品，不能用普通商品的逻辑 去衡量。 分析师: 三、独家品种将集中受益 谭丁源 独家品种并非普药，但也有一些低价品种，此类品种生产企业集中， 执业编号：S0010514010001 因此受益集中，具有确定性。 电话：0551 对于独家品种，尽管提价空间在低价药中不是最大的，不如普药， 邮箱：tdyhazq@163.com 但由于受益较为集中，因此蛋糕变大之后，不存在利益再分配的问题， 相比数量繁多的普药来说，对于企业的利好是确定性的。 四、投资策略 对于投资者来说，由于独家品种受益具有确定性，也更容易引起市 场关注和炒作，因此可以作为先期投资标的，例如中新药业、桂林三金、 白云山、千金药业等。