财务管教材理期末报告题目公司治理变数与.pptVIP

壹、簡介 本文以結構方程模型之潛在變項研究公司治理與公司價值之關係。其中公司治理的測量變數分為「經理人持股比例」、「董監事持股質押比例」、「經理人兼任董事席次與否」、與「四大會計事務所簽證與否」等四個變數來進行探討；公司價值的測量變數以「每股盈餘」、「股東權益報酬率」、「Tobin’s Q」等三個的變數來進行模型的設計。 一、研究目的： 1.探討經理人持股比例、董監事質押比例、經理人兼任董事席次與否、與四大會計事務所簽證與否等四項測量變項和潛在變項公司治理的相關性。 2.探討股東權益報酬率、每股盈餘、與Tobin’s Q等三項測量變項對於公司價值的關聯性。 3.最後，探討潛在變項公司治理與公司價值的相關性。 二、研究流程： 三、研究資料來源： 研究對象：本研究以台灣上市上櫃公司 樣本資料來源：取自於2003至2007年「台灣經濟新報資料庫」和「公開資訊觀測站」，扣除金融保險業和任一變數資料不齊全者，上市上櫃公司共有家578家。 四、實證結果： 1.本研究實證結果顯示出董監事質押比率與公司治理呈現負向相關，其他變數如 經理人持股比率、經理人兼任董事席次與否和四大會計事務所簽證與否都與公司治理為正向關係。 2.由此結構關係推論出，當經理人持股比例增加、經理人兼任董事席次、公司財務報表是經由四大會計事務所簽證、或董監事質押比率降低表反映出企業的公司治理佳。 四、實證結果： 3.本研究中也證實了公司價值觀的測量變項EPS、ROE和Tobin’s Q與公司價值均為正向關係。最後再進行結構方程模型路徑分析，證實了公司治理和公司價值之間的關係是顯著正相關，表示當一間具有良好的公司治理的公司，反映出來的公司價值通常也會比較高。 貳、研究設計 一、研究架構： 公司治理潛在變項 當公司治理分數高的時候，這些觀察變項和公司治理都有顯著相關性，從不同的構面和觀點來看，彼此重疊的部分顯示出潛在變項「公司治理」。 圖3-2表示說明之。 公司價值潛在變項 二、研究方法： （一）、基本概念： 結構方程模型有一個重要的特質是能夠對於抽象的概念進行估計與檢定。 變項有兩種基本的型態：測量變項(measured variable)與潛在變項(latent variable)。 測量變項資料是真正被用來分析與計算的基本元素； 潛在變項則是由測量變項所推衍出來的變項。 （二）測量模型與結構模型： 一個完整的SEM 模型，包括了測量模型(measurement model)和結構模型(structural model)兩部分，前者係指實際測量變項與潛在特質的相互關係，後者則說明潛在變項之間的關係。 （三）、SEM模型的數學模式 SEM模型的數學模型有多種不同的表現形式， 模型數學通式為： h = Bh + Gx +z 所見問題 SEM模型具有複雜模式，如一階或二階驗証因素分析等，且該論文以SEM為研究方法，但該研究卻只以二頁來簡略介紹。 建議：可在測量模式及結構模式部份 及兩階段驗證性因素分析多做 說明補充。 參考資料一 參考資料二 所見問題 有關變數定義： （P25-26） 觀測變數定義單以文字敘述容易讓讀者產生混淆。 建議：讀者認為可以用表格整理呈現。 參、實證研究結果 一、敘述統計分析： 二、相關分析 三、驗證性因素分析 （一）配適度分析： 本研究利用Mplus撰寫程式，最佳配適度指標CFI值為0.992；TLI值為0.988，這些數值檢定都符合理想範圍0.9，顯示出模型與資料的配適度良好。但漸進誤差均方根(RESEA)估計值為0.131，沒有在理想的範圍之間。 所見問題 在配適度結果表的呈現上，如果單以文字敘述容易讓讀者產生混淆。 建議：可以註明配適標準範圍,讓讀者可以更瞭解其含義。 (二)結構方程模型分析 本研究顯示出關係路徑估計值不高，其可能原因為缺少控 制變數的設計或是有其它因素亦影響公司價值的觀測變數來加以修正模型。 肆、結論 一、 公司治理觀察變項和潛在變項之關係 本研究以四個測量變項來推測潛在變項公司治理，其中董監事質押比率和公司治理是呈現負相關，其他變項如經理人持股比率、經理人兼任董事席次與否和四大會計事務所簽證與否都與公司治理為正相關。 二、公司價值觀察變項和潛在變項之關係 本研究利用EPS、ROE和Tobin’s Q作為公司價值的觀測變項，實證顯示出此三個觀測變項和公司價值具有顯著正相關，且EPS 和