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基于关系型融资理论中小企业融资问题探究 中图分类号：F275文献标识码：A内容摘要：随着我国金融体制改革的不断深化，在利率 市场化和银行资本约束的共同作用下，越来越多的银行，特 高度。本文以关系型融资理论为基础，指出可从银行和中小 企业两个角度来研究如何解决中小企业融资难的问题。 别是中小银行, 别是中小银行, 已经把发展中小企业业务提高到战略发展的 关键词：关系型融资理论中小企业 融资 关系型融资理论阐述 关系型融资(relationship finance)是近年来西方金 融中介理论研究的热点问题，该理论认为，银行在与企业长 期交往过程中可以了解到许多内部信息以克服信息不对称 问题，这构成关系银行相对于其他贷款人的比较优势。虽然 关系型融资还没有一个统一的定义，但一般认为应具备以下 三个条件：收集可利用的公开信息以外的信息；在与借款人 的多重交互中，信息收集是一个长期的过程；信息保持专有 状态。关系型融资是与保持距离型融资相对应的。 中小企业自身信息透明度低，缺乏贷款所需的抵押担保 品，很难获得外部融资支持。中小企业的信息基本上是内部 化的、不透明的，有时甚至是虚假的，银行要为其提供贷款, 必须加大人力、物力、财力的投入以提高信息的收集和分析 质量，这势必增加银行的贷款成本，导致中小企业贷款利率 处于较高水平。一般来讲，贷款前的信息不对称会导致产生 逆向选择，银行为防范中小企业的风险会收取一部分风险补 偿金，即提高利率。但提高了的利率会导致逆向选择，即贷 款利率不够高但经营稳定的中小企业会被高风险企业挤出 信贷市场，而风险较大的企业往往容易获得贷款。贷款后信 息不对称会产生道德风险。由于承担了较高的贷款利率，得 到贷款的中小企业倾向于选择高风险高收益的项目，这与银 行贷款所追求的安全性原则是相悖的。 Sharpe (1990)证明了关系型融资在中小企业融资上的 优势。这是一个两期模型。在第一期中，优质企业和劣质企 业都寻求外部融资。由于信息不对称，银行无法区分优质企 业和劣质企业，保持距离型银行不给予贷款，而关系型银行 给予贷款。在第二期，保持距离型银行由于第一期没有给予 贷款，因而不能区分企业的优劣，仍然不给予贷款。而关系 型银行通过信息收集，已经能够准确了解企业的质量，从而 决定是否继续给予贷款，避免了中小企业陷于由于信息不透 明而无法获得贷款的困境。 关系型融资也有助于解决中小企业抵押担保难的问题。 抵押担保可以减轻贷款中的逆向选择和道德风险，但是这要 求贷款人能够对抵押担保品进行有效监督。中小企业由于规 模小，无法提供不动产等容易监督的抵押品，而只能提供诸 如存货或应收账款等价值易变、不易监督的抵押品，这导致 贷款人不愿放贷。但在关系型融资中，关系型银行由于与中 小企业的关系较为密切，能够更加清楚地了解抵押品价值的 变化，对抵押品的监督更为有效。随着关系的发展和信息的 交流，银行对中小企业的抵押要求会相应降低。 关系型融资的缺陷在于锁定问题，是指由于关系型银行 垄断了借贷人的信息，使得银行能在将来以非竞争性条款发 放贷款，如要求一个更高的利率等。由于存在信息不对称问 题，试图寻找新银行的中小企业可能面临更差的融资条件。 锁定问题会降低关系型融资的吸引力，促使中小企业保持与 多个银行的合作关系。但与多个银行合作又会增加中小企业 的融资成本，也会降低信息的价值。解决锁定问题的方法包 括银行与中小企业签订有中止权的长期借款合同、中小企业 提高自身财务能力等。 中小企业的界定 中小企业是相对于大型企业而言的，是一个相对的概 念。中小企业概念的相对性表现在以下三个方面： 第一，地域相对性。是指不同国家对中小企业的界定标 准不同，这是因为不同国家的历史渊源、文化背景、政治体 制、经济体制、资源禀赋不同，经济发展阶段也不同，使得 不同国家对于中小企业的界定相去甚远。 第二，时间相对性。是指同一个国家在不同时期对中小 企业的界定标准也是不同的。任何国家对企业规模的界定标 准不是一成不变的，而是随着经济的发展及社会的变化而不 断变动的。这是因为，随着科技的发展，生产技术水平不断 提高，企业生产要素的投入要求发生变化，不同生产要素的 组合比例也会发生变化。因此，企业规模的划分与社会经济 发展阶段有着直接的相关性。 第三，行业相关性。是指即使处于同一国家的同一时期, 不同行业对中小企业的界定也是不同的。这是因为不同行业 对生产技术条件的要求差异很大，企业要素密集度也不同。 如从业人员300人，在资本密集型行业可能是大型企业，但 在劳动密集型行业可能就是中小企业。 虽然中小企业的界定在不同国家、不同时期、不同行业 的标准是不同的，但只要能掌握中小企业的本质特征，就能 准确地界定中小企业。从企业制度的演进过程以及各个国家 的现行中小企