项目融资案例期末作业.docVIP

昆 明 理 工 大 学 项目融资案例分析 学院：土木工程学院 专业：工程管理专业 班级： 姓名 学号： 指导教师 ： 2013年12月14日—21日 【案例一】 上海迪士尼乐园项目融资案例 摘要：上海迪士尼乐园项目融资充分体现具有中国特色和迪士尼特点的“上海模式”。这种营运模式将是迪士尼乐园的全球首创，双方将利润共享。即迪士尼项目双方达成了创新的合作理念，并且将在未来实践中不断丰富和深化，其最大特点是中方通过参股管理公司，参与未来上海迪士尼主题乐园和配套设施的投资、建设和经营管理。该项目不仅需要投资方出资，还需要借助于银团的力量进行债务融资。 关键词：上海迪士尼 上海模式 项目融资 1.项目背景 迪士尼乐园向来是全球建造成本最高的主题乐园之一。上海迪士尼乐园,是中国第二个，亚洲第三个，世界第六个迪士尼主题公园。上海迪士尼项目一期建设的迪士尼乐园及配套区占地3.9平方公里，以1.16平方公里的主题乐园和约0.39平方公里的中心湖泊为核心。主要建设内容包括：游乐设施(主题乐园)、中心湖与围场河、商业娱乐、旅馆、公共停车场(游客停车场)、公共交通设施、办公(管理服务中心)、市政设施等，总投资超过245亿元。 2.项目融资 2.1上海迪士尼乐园的投资结构 （1）申迪集团”是由 上海市政府层面进行的，在上海市工商登记部门注册，主要负责人亦由上海市层面任命。据《 第一财经日报》报道称，在3亿元注册资金中， 上海市国资委管理的锦江国际出资7500万元，占股25%；上海广播电影电视发展有限公司出资9000万元，占股30%；上海 陆家嘴（集团）公司出资1.35亿元人民币，占股45%。 （2）上海迪士尼乐园项目是由上海申迪旅游度假有限公司和美国迪士尼公司投资合作成立了上海国际主题乐园有限公司、上海国际主题乐园配套设施有限公司、上海国际主题乐园和度假区管理有限公司三个项目公司。 （3）该项目的投资结构是股权式投资结构。 上海 上海 陆家嘴 上海 文广 上海 锦江 上海国际主题 乐园有限公司 上海国际主题乐园 配套设施有限公司 上海国际主题乐园和 度假区管理有限公司 上海迪士尼乐园 申迪 旅游 申迪 发展 申迪 建设 上海申迪 美国迪士尼 2.2 上海迪士尼乐园的资金结构 迪士尼乐园项目直接投资额约245亿元，间接拉动的投资上千亿。一期的银团贷款129.15亿。 具体投资没有明确表示。《21世纪经济报道》中指出所有投资中40%的资金为中方和迪士尼双方共同持有的股权，其中中方占57%，迪士尼占43%。其余占总投资的60%的资金则为债权，其中政府拥有80%，另外20%则为商业机构拥有。 但并没有得到官方确认。 迪士尼乐园 迪士尼乐园 债务资金 股本资金 政府（118亿） 商业机构（29亿） 中方（56亿） 迪士尼（42亿） 60% 40% 80% 20% 57% 43% 备注：债务资金中政府部分指的是国有企业上海申迪出面向银团贷款占债务资金的80%。 2.3上海迪士尼乐园的融资结构 美国迪士尼 美国迪士尼 上海申迪 上海国际主题 乐园有限公司 上海国际主题 乐园配套设施 有限公司 上海国际主题 乐园与度假区管理 有限公司 上海迪士尼 游客 消费者 中方、 美方 项目合作协议 管理协议 管理协议 管理协议 （43：57） 117.36亿 （43：57）31.68亿 （70：30）0.2亿 工程建设合同 产品销售、设施使用合同 许可合同、租赁合同 （知识产权、土地使用权） 资产经营权、资产法律拥有权 政府 项目建议书 上海建工 浦东建设 政府 商业机构 贷款147亿 2.3.1 项目发起人 上海申迪和美国迪士尼，作为项目的发起人和投资者，承担成立项目公司的责任。 2.3.2 项目的工程承包集团 上海迪士尼乐园的建设由上海建工、浦东建设承担。 2.3.3 项目贷款融资 （1） “上海国际旅游度假区暨上海迪士尼项目银团贷款框架协议”在沪签订，由国家开发银行、上海浦东发展银行和交通银行等组成的银团与上海申迪集团签订了银团贷款框架协议。也就是说由政府管理的上海申迪公司出面向银团贷款。 （2）商业机构通过购买股票等的方式进行贷款融资。 2.3.4 其它部分 （1）项目的知识产权、土地使用权分别由美方、中方通过许可和租赁的方式提供给上海迪士尼乐园项目。 （2）游客和消费者和上海迪士尼乐园之间签订的的是产品销售、设施使用合同。 2.4 上海迪士尼乐园的信用担保结构 上海迪士尼乐园的信用担保结构并没有明确指出。也没有具体的资料显示。 我的看法：项目是有美国迪士尼与上海政府直接签订的协议，一定程度上项目就有了可信度。 3.风险分析 3.1汇率