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第13章项目融资模式分析 研经管1627班，金融学，钱进，1162206003 第13章 项目融资模式分析 13.1 项目融资的内涵及其特点 13.2 项目投资结构分析 13.3 项目融资模式分析 13.1 项目融资的内涵及其特点 13.1.1 项目融资的基本内涵 13.1.2 项目融资的特点 13.1.3 项目融资的参与者 13.1.4 项目融资主体 13.1.1 项目融资的基本内涵 项目融资的定义： 经济上独立的资本投资，借助于特殊经济 实体（SPV），以项目的资产作抵押，项目的 预期现金流量作为偿还贷款或权益取得的来源 ，所进行的一种非完全追索权的融资。 13.1.1 项目融资的基本内涵 （1）在资本资产上的投资 资本资产是长期的实物资产，与金融资产有实质区别。 金融资产的收益具有统计规律，有更可预见的现金流量和违约率，可支持更多的负债，而实物资产则需要更多的现金流为前提、以项目资产作为抵押，方能获得更多的负债。同时，为获得更多的回报需要对实物资产实施积极管理，而像应收账款之类的金融资产需要交易与收回，但很少或基本不需要逐日的经营决策。 依据项目的资本资产产生回报的基础，将它们分为储存型和流动型。 在储存型项目中，企业采掘石油或铜等资源，销售产出，并利用其收入来偿还债务、产生权益回报直到资源耗尽。与其相反，收费公路 、输油管道、电信系统和发电厂等流动项目，靠使用资产产生现金流量。 13.1.1 项目融资的基本内涵 （2）特殊目的实体（SPV） 为单一用途资本资产的投资进行融资，需要创立一个财务和法律上独立的拥有项目资产的项目实体作为组织载体。 (3)追索权 债务融资安排对项目发起人有完全追索、有限追索和无限追索三种形式。 13.1.2 项目融资的特点 项目融资是近年来出现的新型融资方式，它与传统公司的融资有很大的区别。其基本特征表现为：融资主体不同、融资基础不同、追索程度不同、风险分担程度不同、债务比例不同、自由现金流的使用决定权不同、会计处理不同、融资成本不同等多个方面。 13.1.2 项目融资的特点 1.融资主体 在项目融资中，项目主办人一般都专门为某项目的融资和经营而成立一家项目公司，在项目所在国登记注册并受其法律监督。贷款人着眼于该项目的收益向项目发起者的公司贷款，而不是向项目主办人贷款。 公司融资是由项目发起者的公司作为融资的主体，银行或其他资金提供者是否向该项目贷款或投入资金，一方面取决于将要建设的项目是否有良好的经济回报，更重要的还取决于项目的发起者的总体信用状况。 13.1.2 项目融资的特点 2.融资基础 在项目融资中，项目主办人一般都专门为某项目的融资和经营而成立一家项目公司，在项目所在国登记注册并受其法律监督。贷款人着眼于该项目的收益向项目发起者的公司贷款，而不是向项目主办人贷款。 公司融资是由项目发起者的公司作为融资的主体，银行或其他资金提供者是否向该项目贷款或投入资金，一方面取决于将要建设的项目是否有良好的经济回报，更重要的还取决于项目的发起者的总体信用状况。 13.1.2 项目融资的特点 1.融资主体 在项目融资中，项目主办人一般都专门为某项目的融资和经营而成立一家项目公司，在项目所在国登记注册并受其法律监督。贷款人着眼于该项目的收益向项目发起者的公司贷款，而不是向项目主办人贷款。 公司融资是由项目发起者的公司作为融资的主体，银行或其他资金提供者是否向该项目贷款或投入资金，一方面取决于将要建设的项目是否有良好的经济回报，更重要的还取决于项目的发起者的总体信用状况。 2.融资基础 项目的经济强度是项目融资的基础。另外加上项目投资者和其他与该项目有关的各个方面对项目所做出的的有限承诺。 公司融资主要依赖于投资者或发起人的资信 13.1.2 项目融资的特点 3.追索程度 项目融资属于有限追索或无追索即非完全追索，非完全追索使投资者的其他资产得到有效的保护，这就调动了大批具有资金实力的投资者参与开发建设的积极性。 公司融资方属于完全追索，即借款人款人必须以本身的资产作抵押，公司的融资依赖于由发起人私、资产所构成的担保，这些资产不同于用在投资项目中的资产。 4.风险分担 其一，采用项目融资的项目都是大型项目，它具有投资数颉巨大，建设期长的特点，与公司融资的项目相比，投资风险大，而且风险种类多，如政风险、法律风险等。 其二，公司融资的项目风险往往集中于投资者、贷款者或担保者，风险相对集中，难以分担；而项目融资的参与方有项目发起人、项目公司、贷款银行、工商、项目设备和原材料供应商、项目产品的购买者和使用者、保险公司、政府机构多家，通过严格的法律合同以合同体系与协议方式，依据各方的利益，将风险在各方之行平衡而可行的分摊。 13.1.2 项目融资的特点 5.债务比例 在