第四章财务管理基本观念.ppt

一、货币时间价值 货币时间价值的概述 货币时间价值的计量 1、普通终值、现值 2、普通年金终值、现值 3、永续年金现值 4、递延现金现值 （一）货币时间价值概述 1、定义：亦指资金的时间价值，一定量的资金经过一定时期的投资与再投资所增加的资金。 2、本质：来源于劳动，来源于生产经营。 3、表达式：绝对数 资金时间价值额；相对数资金时间价值率，即扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率。 4、时间价值的表现形式：利息或利率，但只有无风险无通胀的利率才是资金的时间价值率。一般地， 利率＝纯利率（货币时间价值率）＋通货膨胀补偿率＋风险补偿率 （二）货币时间价值的计量 货币时间价值的计量表现为一定量的货币在不同时点上价值的换算。 1、单利法：仅本金计算利息，利息不再计算利息。 1）单利法下终值的计算： FV=PV(1+i·t) 式中：FV——终值； PV——本金（现值）； i——利率； t——计息期数。 2）单利法下现值的计算，公式为： PV＝FV÷（1＋i t ） 例2： 甲持有的准贷记卡由于透支60天而被罚息3000元，银行规定的透支利率为每日0.05％，请问甲透支了多少钱？ 解：依题意，i＝0.05％，t=60, PV=3000÷（0.05％×60）＝100 000元 单利法的评价：没有考虑利息也有增值能力，但计算简便。 （二）时间价值的计量 1、复利终值与现值的计算 俗名“利滚利”，不仅本金要计算利息，利息也要计 算利息；或每期计息时都以上一期的本利和为基数进行计 算。 1）复利终值计算 式中：FV、PV、i代表的意思与单利法下相同，n指计息 期数。公式中（1+i）n称为“1元复利终值系数”，记作 FVIFi，n。 （二）时间价值的计量 1）复利终值 例3：王五与他人合伙投资一酒吧，各出资10000元，年投资 报酬率为6%。第四年初王五退出酒吧，将资金全部抽回，投 资期间未领取利润而都继续投资于酒吧。则其抽回的资金总额 计算如下： FV=10000（1+6%）3 =11910（元） 例4：某人现有1200元，拟投入报酬率为8%的投资机会， 经过多少年才可使它增加1倍。 解： FV=1200×2=2400=1200(1+8%) n 查“复利终值系数表”，可得： FVIF8%，9=1.999 所以，n=9，即9年后可使现有货币增加1倍。 练习：现有2000元，欲在8年后使其达原来的3倍，选择投 资机会时最低可接受的报酬率是多少？ （二）时间价值的计量 1、复利终值与现值的计算 2）复利现值的计算 复利现值是指为取得将来一定的本利和，现在所需要的本金， 即已知终值求现值。计算公式为： 公式中 称为“一元复利现值系数”，记为 PVIFi,n，如PVIF3%,3表示3期后的1元货币在利率3％ 时其现值是多少，由“复利现值系数表”，结果是0.915元。 （二）时间价值的计量 L） 例5：松苑酒店拟5年后更新客房地毯，共需资金100万 元。现有一投资项目报酬率为10%，酒店现在（P）投入多少资 金可满足5年后抽回投资资金正好为100万元（F）？ P=F*（F/P，10%，5） 解：PV=100×PVIF10%,5 =100×0.621 =62.1（万元） 即酒店必须在该项目上投资62.1万元才能满足5年后更新 地毯的资金需求。 （二）时间价值的计量 2、名义利率与实际利率 每期利率：一个计息期所生利息与期初本金的比率。 名义利率：指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与复利次数的乘积。 实际利率：指一年内多次复利时，每年末终值比年初的增长率。 实际利率=（1+名义利率/年内复利次数）年内复利次数 -1 （二）时间价值的计量 2、名义利率与实际利率 例1：本金1000元，投资5年，利率8%，每年复利一 次，其本利和为多少？ 例2：本金1000元，投资5年，年利率8%，每季度复利 一次，则其本利和又为多少？并计算其实际利率。 （二）时间价值的计量 2、普通年金及其计算 年金是指等额、定期的系列收支，如折旧、租金、利息、 养老金、保险费等都属于年金收付形式。年金按付款方式 可以分为先付年金、后付（或普通）年金和永续年金等。 1）普通年金终值计算 普通年