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(三)投资基金 投资基金是一种集合投资制度,由基金发起人以发行收益证券形式汇集一定数量具有共同投资目的的投资者的资金,委托由投资专家组成的专门投资机构进行各种分散的投资组合,投资者按出资的比例分享投资收益,共同承担投资风险。 投资人 发起人 管理人 托管人 涉及的 主体 1. 与其他证券的区别 存续时间不同 基金发起人发行 契约关系 发行主体不同 体现的权利关系不同 风险和收益不同 风险适中 收益居中 事先规定 期满即止 2. 投资基金的分类 按组织形式分 投 资 基 金 契约型投资基金 公司型投资基金 按是否能赎回分 封闭式投资基金 开放式投资基金 按投资对象分 股权式投资基金 证券投资基金 按运用方式分 固定式投资基金 管理式投资基金 二、证券投资的目的 (一)短期证券投资的目的 (二)长期证券投资的目的 作为现金的替代品 出于投机的目的 满足企业未来的财务需求 为了获取较高的投资收益 为了取得被投资企业的控制权 三、证券投资的程序与交易方式 (一)证券投资的一般程序 进行证券交割和清算 委托买卖并发出委托指示 确定合适的证券按买入价格 选择合适的投资对象 办理证券过户 随市指示 限定性指示 停止损失指示 撤销以前有效的委托指示 委托指示 的类型 (二)证券交易方式 股票现货交易 股票期货交易 股票指数期货交易 股票期权交易 证券的 交易方式 四、债券投资 (一)债券估价 (二)债券市场价格的影响因素 宏观经济因素 影 响 因 素 经济增长与经济周期 通货膨胀 经济政策因素 利率水平 货币金融政策 公司财务状况 财政政策 产业政策 期限因素 (三)债券投资的风险 传统债券的风险 债 券 投 资 风 险 违约风险 利率风险 带附加条款债券 的风险 流动性风险 通货膨胀风险 汇率风险 提前赎回条款 偿债基金条款 提前售回条款 转换条款 债券投资的利率风险 是由于市场利率的变动而使债券持有人承担的风险。具体有以现两种表现: 1. 对证券价格的影响 (1)市场利率﹥票面利率 债券价格下降 (2)市场利率﹤票面利率 债券价格上升 2. 对不同偿还期限债券收益的影响 对长期债券影响﹥对短期债券的影响 例:有票面利率为10%的两种不同期限证券,其价值分别为 当期利率 6% 8% 10% 12% 14% 1年期债券 1037.3 1018.6 1000 982.3 964.7 5年期债券 1168.2 1080.3 1000 953.5 862.3 (四)债券投资收益 1. 付息债券投资收益率 (1)单利计息的付息债券投资收益率 第四节 证券投资组合 一、证券投资组合的类型 保守型证券投资组合 进取型证券投资组合 收入型证券投资组合 二、证券投资组合管理的基本程序 修订证券投资组合 确定最优证券投资组合 制定证券投资组合的管理政策 确定证券投资组合的基本目标 进行证券投资组合的业绩评估 三、证券投资组合的具体方法 1.三分法 把风险大、风险中等、风险小的证券放在一起组合 2. 按风险等级和报酬高低进行投资组合 3. 选择足够多的证券进行组合 (1)选择不同行业的证券 (2)选择不同区域的证券 (3)将资金分散投资于不同的证券市场 4. 选择不同期限的证券进行投资组合 * 差量分析法 第一步:计算营业现金净流量NCF 第二步:确定各年现金流量 第三步:计算差量净现值 t 0 1 2 3 4 5 旧设备 0 13600 13600 13600 13600 13600 售旧购新 -40000 28000 28000 28000 28000 38000 ⊿NCF -40000 14400 14400 14400 14400 24400 ∵ ⊿ NPV﹥ 0 ∴应选择售旧购新方案进行投资。 (二)资本限量决策 资本限量决策是指企业没有足够的资金投资 于企业所有可以接受的项目,那么就需要对可供 选择的方案进行决策。 其一,比较综合净现值法 其二,比较综合获利指数法 方法 不超过资本限量的各投资组合方案 备选方案 例:假设派克公司有五个可供选择的项目A1、B1、B2、C1、C2,其中B1和B2 , C1和C2是互斥选择项目,该公司资本的最大限量是400 000元。 具体情况见下表: 单位:元 注
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