纺织服教材装行业投资策略库存消化进行中行业上行需待.pptVIP

* * * * 品牌零售板块具有较好防御性，建议长期关注 行业长期受益消费升级，前景广阔：在消费升级的大背景下，品牌服装、家居、奢侈品等服饰类消费品有长期持续受益的机会。 短期经济下行时防御性强：经济周期短期波动在所难免，品牌服装行业在经济波动中仍能发挥较好的防御作用。 重视子行业和个股精选：品牌服装各子行业和个股差异性大，对行业整体的代表性较低，因此要落脚于子行业和个股的精选。 品牌零售板块下半年主要关注点 中报业绩 明年春夏装订货会 11 月份开始的冬装销售 我们认为，上述情况好于市场预期的可能性不大，行业整体景气上行需待经济回暖。 品牌服装各子行业分析 品牌服装各子行业发展阶段比较 图：品牌服装各子行业发展阶段 数据来源：财通证券研究所整理 * 长期看好男装、户外、家纺三大子行业 男装子行业-前景广阔，归属稳定收益类：2009-2013年复合增长率为16.3%，高出整体服装市场零售额复合增长率2.3个百分点，到2013年男装市场占服装市场份额将增至51.8%。男装各公司可保持30%以上业绩增速，库存压力较小,估值相对较低，可带来较稳定收益。 户外装备子行业-高速发展的朝阳行业：2000年到2009年中国的户外用品市场零售总额以年均47.5%的速度增长，该行业受益于人们对休闲、自然健康生活方式的追求，未来仍有望继续保持30-40%增长。 家纺子行业-长远空间大：国