设计行业专题报告之一_设计师是立身之本_公司治理决定腾飞高度.pdfVIP

行业研究 建筑装饰 研报客 证券研究 报告 2019 年07 月03 日 建筑装饰行业深度研究报告 设计行业专题报告之一：设计师是立身之本， 推荐（维持） 公司治理决定腾飞高度  设计行业以人为本，人员构成决定人均创收。工程设计属于智力密集型行业， 华创证券研究所 是典型的以人为本的行业，设计公司的人员构成可能直接影响公司的效益。一 般来说，生产和技术人员是公司员工的重要组成部分，总占比可达80%以上， 证券分析师：王彬鹏 同时这部分人员也是公司创收的主要来源，理论上，技术+生产人员占比应与 邮箱：wangbinpeng@ 人均创收正相关。根据我们对设计行业主要上市公司的统计，2018 年，设计 执业编号：S0360519060002 总院人均创收达 102.03 万元，是几家公司的最高值，另外，其技术人员和生 产人员占比之和同样位列榜首，总占比高达 88.49%；中设集团人均创收紧随 行业基本数据 其后，为92.89 万元，生产和技术人员占比为85.88%；苏交科次之，人均创收 为85.33 万元，人才占比为84.34%。综合多家企业情况我们发现，人才占比及 占比% 人员结构对于设计公司的盈利情况至关重要。 股票家数(只) 128 3.53 总市值(亿元) 16,447.65 2.67  模型及假设：由于每家公司的内部人才分层机构及晋升制度都有所不同，且数 流通市值(亿元) 13,108.19 2.89 据不易获取，故我们以“建造师资格证”为标准来区分设计公司的不同级别员 工。以全国4600 万从业人员、58.6 万一级建造师、188.4 万二级建造师的比例 相对指数表现 计算，我们建立一个初始规模约为 5000 人的设计企业模型，公司员工分为三 % 1M 6M 12M 种类型：一级建造师 （64 人）、二级建造师 （205 人）以及其他员工（4731 绝对表现 3.04 6.57 4.39 人）。在该模型中，我们假设：①市场是完全竞争的，公司仅依靠内生方式增 相对表现 -5.43 -26.01 -11.14 长，不考虑并购、扩张、业务外延等外部因素；②公司员工均为技术和生产 人员，且收入只包含设计收入；③公司每年净招聘新人 200 人，同时建造师 2018-07-04～2019-07-02 以2%的离退休率离开公司；④每年初级职工中有1.40%晋升至中级职工，初、 23% 中级职工中共有0.53%晋升至高级职工。 11%  结论及影响因素分析：在离退休率为2%的条件下，设计公司初级、中级、高 0% 级职工的中期比例为1：2：7 ，长期将接近4：6：9。同时，通过敏感性分析，