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可转债跟踪信用评级报告 1 可转债跟踪信用评级报告 广西柳工机械股份有限公司 2008 年可转换公司债券跟踪评级报告 跟踪评级结果：AAA 首次信用评级结果：AAA 评级展望：稳定 首次评级展望：稳定 债券存续期：5 年 发行规模： 8 亿元 评级结论： 鹏元资信评估有限公司（以下简称“鹏元”）对广西柳工机械股份有限公司（以下简称 “柳工”或“公司”）2008年04月18 日发行的可转换公司债券的2009年跟踪评级结果维持为 AAA ，评级展望维持为稳定。该等级反映了柳工对已发行的2008年可转换公司债券的偿还 债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。该评级结果是鹏元基于对 柳工外部环境、内部运营实力以及财务实力的综合评估确定的。 主要财务指标： 指 标 名 称 2008年 2007年 2006年 资产总额(亿元) 62.72 42.81 31.66 归属于母公司所有者权益(亿元) 26.40 23.33 19.08 营业收入(亿元) 92.68 75.16 54.63 综合毛利率(%) 16.00 19.02 17.52 利润总额(亿元) 4.12 6.65 4.23 净资产收益率(%) 12.88 26.52 20.19 经营净现金流(亿元) -5.83 2.98 2.90 资产负债率(%) 57.72 45.07 39.19 流动比率 1.51 1.67 1.96 利息保障倍数 6.11 62.61 77.77 资料来源:公司年报,鹏元整理 2 可转债跟踪信用评级报告 基本观点： 受金融危机影响，国内外经济增速放缓，工程机械行业的景气度下滑，2009 年工 程机械行业企业在市场方面仍将面临一定的困难，但行业运营状况继续大幅恶化的 可能性较小； 受益于公司完善的营销网络、高品质的产品质量和服务，公司销售收入不断增长， 产品市场地位不断提升； 原材料价格高位回落及公司加强成本费用控制将提升公司未来盈利水平； 公司短期债务比重较大，债务结构不尽合理，但偿债能力各项指标仍保持在较好水 平，相应债务偿还较有保障。 关注： 工程机械行业景气度的下滑或将继续影响公司业绩； 公司挖掘机等产品部分核心零部件仍依赖进口，对国外上游厂商依赖度较高。 分析师 评级总监