工程经济分析--大学课件.pptVIP

解： NPVA＝一50十(16－4)(P／A，15％，10) 十2(P／F，15％，10)＝10.72(万元) NPVB＝－60+（20－6）（P／A，15％，10） ＝10.27(万元) A，B两个方案从自身的经济性来看都是可行的。下面需要对两方案进行对比选出一个比较优的方案。 可以采用ΔIRR指标来进行评价和选择。 以i1＝12%，i2＝15% 代入上式计算，可得 ΔNPV1＝－10+2（P／A，12％，10） －2(P／F，12％，10) ＝0.656 ΔNPV2＝－10+2（P／A，15％，10） －2(P／F，15％，10) ＝－0.465 ΔNPV＝NPVB－NPVA ＝-(60－50）+[（20－16）－（6－4）] (P／A，ΔIRR，10)－2(P／A，ΔIRR，10) 因为ΔIRR=13.76%＜ic ，所以应选择投资小的方案A，放弃方案B。 3.2.2.2收益成本法 定义：备选方案的收益与成本之比值，或效益现值总额与其费用现值总额之比（故又称为效益费用法）。 计算公式为： 效益费用比=B/C B——效益现值； C——费用现值； 3）判别标准： 设基准收益率为ic 若IRR≥ic，则项目在经济效果上可以接受； 若IRR＜ic，则项目在经济性上不可行。 NPV NPV1 NPV2 A B D i1 I2 i IRR C x i 图5－3 用内插法求解IRR 4）计算方法： 试算内插法 相差不超过2％一5％。 [例] 某项目净现金流量如表3－3所示。当基准收益率ic＝12％时，试用内部收益率指标判断该项目的经济性。 表3－3 某项目现金流量表 单位：万元 年末 1 2 3 4 5 净现金流量 -90 30 40 40 40 解：此项目净现值的计算公式为： 分别设i1＝20％，i2＝25％，计算相应的NPV1和NPV2 用线性插值计算公式即可计算出内部收益率的近似解。即： 因为IRR＝23.02％＞ic＝12％，故该项目在经济效果上是可以接受的。 5）内部收益率的经济涵义 计算期内项目的收益率，它反应项目的获利能力。 一个投资项目开始以后，始终处于以某种“利率”产生收益的状态，这种情况，往往是这种利率越高，项目的获利能力越强，经济性愈好， 而这个利率的高低完全取决于项目“内部”，内部收益率因此得名。内部收益率是项目所固有的特性。 内部收益率的经济意义还可以这样理解： 把资金投入项目以后，将不断通过项目的净收益加以回收，其尚未回收的资金将以IRR的比率(利率)增值，直到项目计算期结束时正好回收了全部投资。 内部收益率是未回收资金的增值率。 下面举例说明资金的回收过程 某建设项目第一年投资5000万元，计算期为5年，2-5年每年净收入为2193万元，经计算IRR=27%，则其现金流量如图所示。 第一年的投资5000万元（全部未回收），经过一年后增值为5000?1.27=6350,第2 年的净收入回收了2193,尚剩的未回收资金4157;经过一年后4157增值为 4157 ?1.27=5279,以此类推,至第5年末,全部收回投资,并无剩余收益.. -4157 -3086 -1727 3.2多方案的评价指标 首先，将设法帮助您由许多互斥的选择方案中去选择一项方案; 第二，将介绍您在不影响既定的预算之下，选择一项或多项独立（而不相互排斥）选择方案的基本方法，此称之为资金预算。 3.2.1 独立型方案的评价与选择 3.2.1.1资金不受限制情况 3.2.1.2资金有限的情况 3.2.2 互斥方案的评价与选择 3.2.2.1增量分析法 3.2.2.2收益成本法 3.2.2.3盈亏平衡分析法 3.2.1.1资金不受限制情况 在资金不受限制的情况下，独立型方案的采纳与否，只取决于方案自身的经济效果如何。这样，只需检验它们是否通过净现值或净年值或内部收益率指标的评价标准，即只要方案通过了自身的“绝对经济效果检验”，即可以认为它们在经济效果上是可以接受的，否则应予拒绝。 [例] 两个独立方案A和B，其初始投资及各年净收益如表3－7所示，试进行评价和选