财务管理第六版电子.ppt

第三节 资本市场的投资 财务管理 一、资本市场投资的概念和种类 二、债券投资 三、股票投资决策 第三节 资本市场的投资 财务管理 一、资本市场投资的概念和种类 （一）资本市场的概念 资本市场是指融通一年以上长期资金的市场，又称长期资金融通市场。此类市场的功能是沟通资金供需，化储蓄为投资。资本市场具有期限长、风险大、收益高的特点，是金融市场的重要组成部分。 第三节 资本市场的投资 财务管理 一、资本市场投资的概念和种类 （二）资本市场的种类 t 资本市场 的种类 长期证券市场 长期借贷市场 长期证券市场是资金供求双方通过证券融通资金的市场。 资金的供求双方通过金融机构进行资金融通的行为的市场。 第三节 资本市场的投资 财务管理 二、债券投资 （一）债券投资的概念 企业债券投资就是企业将资金投资于其它企业发行的债券，并获取利息的行为。 第三节 资本市场的投资 财务管理 二、债券投资 （二）债券投资的目的 t 债券投资 的目的 短期债券投资的目的 长期债券投资的目的 是为了配合企业对资金的需求，调节现金余额，是现金余额达到合理水平。 是为了获得稳定的收益。 第三节 资本市场的投资 财务管理 二、债券投资 （三）债券的估价 债券的估价就是估算债券的价值。债券的价值是债券未来现金流入量的现值。企业在进行债券投资时，必须分析所选择的债券价值，将债券价值与当前的债券价格进行对比，只有当债券的价值大于其购买价格时，才值得投资；否则，不应进行投资。 第三节 资本市场的投资 财务管理 二、债券投资 （三）债券的估价 1.债券估价典型模型 一般情况下，债券采取固定利率，每年按复利计算并支付利息，到期归还本金。 债券价值计算的基本模型是： 债券的价值=利息×年金现值系数+债券面值·复利现值系数 V=I×(P/A,I,n)＋M×(P/F,I,n) 式中：V为债券价值；I为债券票面利息；M为债券面值；i为市场利率或投资人要求的必要收益率。 第三节 资本市场的投资 财务管理 二、债券投资 （三）债券的估价 1.债券估价典型模型 例:某债券面值为1 000元，票面利率为8％，期限为5年。星海公司要对这种债券进行投资，当前的市场利率为10％，问债券价格为多少时才能进行投资。 根据债券估价公式，可得： V =1 000×8％×(P／A，10％，5)+1 000×(P／F，，10％，5) =80×3.7908+1 000×0.6209 =303.264＋620.9 =924.16元 即这种债券的价格必须低于924.16元时，该企业才能购买。 第三节 资本市场的投资 财务管理 二、债券投资 （三）债券的估价 2．一次还本付息不计复利的债券估价模型 我国很多债券属于一次还本付息且不计复利的债券。 估价计算公式为： V =( M＋M·i·n)·(P／F，i,n) 第三节 资本市场的投资 财务管理 二、债券投资 （三）债券的估价 2．一次还本付息不计复利的债券估价模型 例:星海公司拟购买另一家企业发行的利随本清的企业债券，该债券面值为1 000元，期限5年，票面利率为8％，不计复利，当前市场利率为10％。该债券发行价格为多少时，企业才能购买? 由上述公式可知： V =(1000＋1000×8%×5)×(P／F，10%,5)=869.26(元) 即债券价格必须低于869.26元时，企业才能购买。 第三节 资本市场的投资 财务管理 二、债券投资 （四）债券投资的优缺点 债券投资的优点 债券投资的缺点 本金安全性高； 收入稳定性强； 市场流动性好。 购买力风险较大； 没有经营管理权； 第三节 资本市场的投资 财务管理 三、股票投资决策 （一）股票投资的概念 进行股票估价的目的同样是为了确定股票的内在价值，然后将股票价值与股票市价进行比较以决定是否购买。 t 股票预期的现金流入 每期的预期股利 出售股票时的变价收益 第三节 资本市场的投资 财务管理 三、股票投资决策 （二）股票投资的目的 出售股票时的变价收益 股票投资 的目的 获利 控股 获取股利收人及股票买卖差价。 即通过购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。 股票的股价模型为： 第三节 资本市场的投资 财务管理 三、股票投资决策 （三）股票的估价 出售股票时的变价收益 1．短期持有的股票估价模型 在一般情况下，投资者投资于股票，不仅希望得