高等教育出版社《财务管理》第四版备课课件财务杠杆和资本结构资本结构1.ppt

温岭市职业技术学校 Wenling vocational technical school * 会计1301～1304 * §2.5资金成本、财务杠杆和资本结构（4） 三、资本结构 一）资本结构的概念： 是指企业资金总额中各种资金来源的构成和比例关系。 广义资本结构 流动负债 非流动负债 所有者权益 狭义资本结构 资本结构 * 二)最佳资本结构的选择 1、最佳资本结构： 是指在一定的条件下，能使企业综合资金成本最低、企业价值最大的资本结构。 2、资本结构的决策方法： 比较资金成本法、每股收益分析法。 三、资本结构 * 1）比较资金成本法 比较资金成本法是指通过计算不同方案的加权平均资金成本率，然后根据加权平均资金成本率的高低来确定资本结构的方法。 可用于初始投资资本结构决策和追加筹资资本结构决策。 即：比较各种方案的综合资金成本率。 标准：取综合资金成本率低的为优。 三、资本结构 1）比较资金成本法 [举例练习1：] 某股份公司拟筹建分公司，正面临筹资方案的决策问题，现有有三种方案可供选择，有关资料如表： 三、资本结构 初始投资资本结构决策分析表 筹资方案 A方案 B方案 C方案 筹资额 个别资金 成本(%) 筹资额 个别资金 成本(%) 筹资额 个别资金 成本(%) 长期借款 50 8 40 6.5 50 10 债 券 150 9.5 150 9.5 100 8.9 优 先 股 60 12 70 12 普 通 股 300 15 250 15 280 15 合 计 500 500 500 解： 根据上述资料，各方案的综合资金成本计算如下： 1）比较资金成本法 三、资本结构 答：因为12.86%12.65%12.31%，所以B方案为最佳方案。 * [举例练习2：] 公司计划筹资5000万元，分别使用长期借款，发行股票和发行债券3种筹资方式。各种筹资方式的资本成本率分别为10%，15%，12%。 财务部提出3种资本结构方案： 方案一：借款1000万元，股票2500万元，债券1500万元； 方案二：借款1500万元，股票2000万元，债券1500万元； 方案三：借款20%，股票40%，债券40%。 试分析并选出最优方案。 三、资本结构 1）比较资金成本法 [举例练习3：] 某公司拟追投资800万元，现有A、B两个追加筹资方案可供选择，有关资料如表： 1）比较资金成本法 三、资本结构 追加筹资资本结构决策分析表 筹资方案 A方案 B方案 筹资额 个别资金成本(%) 筹资额 个别资金成本(%) 长期借款 80 7.5 100 8 债 券 160 8 300 9.5 普 通 股 560 16 400 16 合 计 800 800 解： 根据上述资料，各方案的综合资金成本计算如下： 1）比较资金成本法 三、资本结构 答：因为13.55%12.56%，所以B方案为最佳方案。 * 1、某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率为2%，债券年利率为10%，所得税税率为25%，优先股500万，年股息率7%，筹资费率3%，普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10% ，以后每年增长4%。试计算该筹资方案的综合资本成本。 §2.5资金成本、财务杠杆和资本结构（4） 2、某公司筹建时需资金500万元，现有甲、乙两个筹资方案可供选择： 筹资资本结构决策分析表 筹资方案 甲方案 乙方案 筹资额 个别资金成本(%) 筹资额 个别资金成本(%) 长期借款 80 7.5 110 7.5 债 券 120 8.5 40 8.0 普 通 股 300 14 350 14 合 计 500 500 * 温岭市职业技术学校 Wenling vocational technical school * 会计1301～1304