第二节固定资产更新决策与分析准则.ppt

第二节 固定资产更新决策与分析准则 一、固定资产更新决策 是长期投资决策中的一个重要问题。 固定资产形成以后，经济、合理地使用它们，在科学分析的基础上，在继续使用与更新重置之间作正确的判断和选择，是从整体上提高长期投资经济效益的一个重要方面。 （一）更新决策的现金流量分析 （二）固定资产的平均年成本 　 固定资产的平均年成本，是指该资产引起的现金流出的年平均值。 如果考虑货币的时间价值，它是未来使用年限内现金流出总现值与年金现值系数的比值，即平均每年的现金流出。 使用平均年成本法时要注意的问题： 计算公式： （1）如果不考虑时间价值，它是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值。 （2）如果考虑货币的时间价值，有三种方法：　第一种方法：计算现金流出的总现值，然后分摊给每一年。　第二种方法：由于各年已经有相等的年运行成本，只要将原始投资和残值摊销到每年，然后求和，亦可得到每年平均的现金流出量。　　平均年成本=投资摊销+运行成本-残值摊销　第三种方法：将残值在原始投资中扣除，视同每年承担相应的利息，然后与净投资摊销及年运行成本总计，求出每年的平均成本。 【注意】 （1）以上三种计算平均年成本的方法中，第一种方法是普遍使用的，从考试角度看，重点掌握。 （2）新旧固定资产使用年限不同，需要计算并比较平均年成本进行决策。 （3）如果新旧固定资产使用年限相同，则可以直接计算并比较总成本进行决策。 （三）固定资产的经济寿命 固定资产的经济寿命可称之为固定资产的最优更新期，亦即按照这一时间间隔进行更新，可使固定资产的服务成本相对说来达到最低。 为正确确定固定资产的经济寿命，必须对其使用过程中费用发生的规律性进行分析研究，运用科学的定量方法进行分析对比，使所确定的经济寿命符合客观实际。 二、所得税与折旧对投资的影响 （一）税后成本和税后收入 如果问一位企业家，他的工厂厂房租金是多少，他的答案比实际每个月付出的租金要少一些。 因为租金是一项可以减免所得税的费用，所以应以税后的基础来观察。 凡是可以减免税负的项目，实际支付额并不是真实的成本，而应将因此而减少的所得税考虑进去。 扣除了所得税影响以后的费用净额，称为税后成本。 税后成本的一般公式为： 税后成本=支出金额×（1-税率） 由于所得税的作用，企业营业收入的金额有一部分会流出企业，企业实际得到的现金流入是税后收入： 税后收入=收入金额×（1一税率） 这里所说的“收入金额”是指根据税法规定需要纳税的收入，不包括项目结束时收回垫支资金等现金流入。 （二）折旧的抵税作用 大家都知道，加大成本会减少利润，从而使所得税减少。 如果不计提折旧，企业的所得税将会增加许多。 折旧可以起到减少税负的作用，这种作用称之为“折旧抵税”。 折旧对税负的影响可按下式计算： 税负减少额=折旧额×税率 （三）税后现金流量 在加入所得税因素以后，现金流量计算有三种方法。 1．根据直接法计算 根据现金流量的定义，所得税是一种现金支付，应当作为每年营业现金流量的一个减项。 营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 这里的“营业现金流量”是指未扣除营运资本投资的营业现金毛流量。 2．根据间接法计算 营业现金流量=税后净利润+折旧 两者公式是一致的， 可以从第一个公式直接推导出来： 营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-（营业成本-折旧）-所得税 =营业利润+折旧-所得税 =税后净利润+折旧 3．根据所得税对收入和折旧的影响计算 根据前边讲到的税后成本、税后收入和折旧抵税可知，由于所得税的影响，现金流量并不等于项目实际的收支金额。 税后成本 = 支出金额×（1-税率） 税后收入 = 收入金额×（1-税率） 折旧抵税 = 折旧×税率 因此，现金流量应当按下式计算： 营业现金流量 =税后收入-税后付现成本+折旧抵税 =收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧×税率 这个公式可以根据第二个公式直接推导出来： 营业现金流量 ＝税后净利润+折旧 ＝（收入-成本）×（1-税率）+折旧 ＝（收入-付现成本-折旧）×（1-税率）+折旧 ＝收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）-折旧×（1-税率）+折旧 ＝收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）-折旧+折旧×税率+折旧 ＝收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧×税率 三