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外管局新规获批创业投资进入燃情岁月 　　好消息首先来自国家外汇管理局。 　　23日，外汇局发布了《关于境内居民通过境外特殊目的公司境外融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（下称《通知》），“红筹上市”路径将重新疏通。 　　《通知》将于11月1日起实施，此前备受创投届非议的《关于完善外资并购外汇管理有关问题的通知》（简称11号文）和《关于境内居民个人境外投资登记和外资并购外汇登记有关问题的通知》（简称29号文）同时停止执行。 　　更大的利好还在后面。 　　国家发改委一位官员告诉《证券市场周刊》，《创业投资企业管理办法》（下称《办法》）9月7日正式获国务院批准，近日就要发布。 　　《办法》对创投企业提供了法律和政策方面的保护和支持。 　　另外，股权分置改革的深入，也让创投届看到了资本市场融资功能恢复的希望。 　　政策面的变化，使在下降通道中磨砺近5年的创业投资终于看到了灿烂的阳光。 　　风险投资正在蜕变联想投资董事总经理欧阳翔宇对《证券市场周刊》说：“我们对《办法》非常期待，政策的出台，将改变创投发展的生态环境，环境好了，这个行业才有希望。 　　”5年来，国内创投行业一直瑟缩在严冬里。 　　1998年我国政协“第一号提案”推出后，中国创投行业出现并一度蓬勃发展。 　　在国际大气候下，创投行业在20xx年后进入下降通道，至今萎靡不振。 　　有数据显示，20xx年创投资本投资率是79.94％，20xx年是67.43％。 　　但是20xx年以后，这个数字急剧下降，20xx年投资率仅为17.92％。 　　最近，中国风险投资研究院为编写风险投资年鉴发出问卷，共收回140份，这140家公司基本就是目前中国风险投资公司的主体。 　　20xx年，这140家公司所掌握的资金总量是325亿元人民币，20xx年其掌握的资金量达到了439亿元人民币，一年之内中国风险投资的资金总量增加了114亿元人民币，但资金额的增长和17.92％的投资比例很不相称。 　　国内创投行业陷入萎缩，中国科技部创投研究所房汉廷所长把主要原因归咎于三点：一是IPO市场低迷,使创投无法以传统的高回报方式退出；二是停滞的技术进步,压抑了投资行为；三是机构投资者对风险投资的控制,使现在的风险投资家不再像经典风险投资那样具有耐心和勇气,风险投资也从初期的成长型风险企业转向后期的扩张性融资。 　　华平投资、凯雷投资等投资哈药集团（600664），新桥资本投资深发展（000001）等案例被看做是创投资本转向扩张性融资的标志。 　　“风险投资的投资方式逐渐发生转变，更多的转向晚期投资，投资目标也从科技型创业企业转向科技含量更少的企业，现在的风险投资已经演变成为一种混合投资的‘商业资本’。 　　即便如此，我们也没有理由指责他们，资本的逐利性决定了这种变化。 　　要鼓励、刺激创投行业的发展，没有政策保障下的好的生存环境是不行的。 　　”房汉廷说。 　　期待政策“救市”首先，创投的根本大法——《创业投资企业管理办法》必不可少。 　　上述发改委官员透露，几个部委联合作战，努力了多年，扶持创投的《办法》终于将近期出台。 　　该办法和配套政策将对创投企业提供税收优惠和特别的法律保护（包括创投机构进行私募的法律保护），并引入有限合伙制，同时还将设立政策性创业投资引导基金，通过参股和提供担保，完善创投资本退出机制，另外还将明确银行融资体制、设立备案制度等。 　　风险投资企业收入中能抵扣的很少，要收增值税负担就会很重，所以就不能按照增值税的办法，要按照营业税、流转税的办法来收取。 　　这个问题在软件企业已经基本解决了，而在其他高科技行业里还没有完全解决。 　　全国人大副委员长成思危不久前在一个会议上明确表示，对风险投资税收的减免，应该按照现行的高科技企业优惠税收同等对待，特别是在增值税、所得税方面要给予适当的减免。 　　而政策支持“有限合伙制”是创投机构的兴奋点。 　　欧阳翔宇说，有限合伙制是国外风险投资公司一般采取的组织形式，主要内容是：公司由承担有限责任的有限合伙人和承担无限责任的一般合伙人发起设立，是风险投资中将激励机制与约束机制完美结合。 　　目前，我国《公司法》规定的股份有限公司和有限责任公司的两种基本组织形式，已经不能满足现实市场需要。 　　而有限合伙制公司将公司股东分成有限责任和无限责任的两种，在出资额、责任和收益分配上，适应了风险投资这一特殊的投资类型的需要。 　　至于法律方面的保护，散见于近期修改和制定的各类法律中，据成思危透露，目前多部法律、法规的制定与修改都和风险投资相关：已经三审通过的《公司法》的修改中，对风险投资有利的有三点：1.降低了公司注册资金的门槛，这有利于中小企业的成立和上市；2.放 　　技术入股如果限制得太低