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3、掉期交易实例 例题1：某美国公司在1个月后将收进100万欧元，而在3个月后又将向外支付100万欧元。如何进行掉期交易（什么类型）？如果欧元/美元1个月的远期汇率为1.2368/80，3个月的远期汇率为1.2229/42。则掉期交易的盈亏情况如何? 解答： 远期对远期的掉期交易：卖出1个月的100万欧元期汇－买进3个月100万欧元期汇。 掉期收益：（1.2368－1.2242）×100万＝1.26万美元 4、掉期交易的作用 避险保值。适用于有返回性的外汇交易。如在国际金融市场上借款或投资。 某公司需要临时周转资金1亿日元，同时该公司又有足够的欧元资金，于是该公司便决定做一笔3个月的掉期业务: 用欧元买入即期日元1亿，用于资金周转，同时卖出3个月的远期日元。 * 轧平头寸。主要是指银行利用掉期交易调整外汇的期限结构。 例如，某日本的银行将收到甲出口商3个月远期美元100万，以及乙进口商6个月远期买入美元100万。这两笔业务， 使银行在美元的金额数量上相等，但时间上不匹配。因此，银行决定通过掉期交易，使这两笔美元在期限和金额上都匹配。 可以通过即期/3个月和即期/6个月远期美元掉期交易来实现， 也可以通过3个月/6个月的卖出买进美元掉期交易来实现。 * 六、外汇期货交易（ Foreign Exchange Futures） 1、含义 又称为货币期货。买卖双方在期货交易所内以公开竞价的方式成交时，承诺在未来某一时期，以约定汇率交割一定数额货币的标准化期货合约的外汇交易。 2、特点（和远期外汇交易进行比较） 外汇期货是标准化的合约。 交割时间。 在期货交易所通过公开竞价方式成交。 实行保证金制度。 由清算所每日进行清算。（逐日清算制） 期货交易一般不进行实际交割，而主要通过对冲方式进行轧抵。 * 保证金Margins 甲（买方） 清算所 乙（卖方） 保证金Margins 保证金制度 假设：甲、乙交易一张1000单位的A币期货合约，达成交易价格1元/单位，保证金5%，怎么交保证金？ * 保证金Margins 甲（买方） 清算所 乙（卖方） 保证金Margins 逐日盯市清算制度 假设：甲、乙交易一张1000单位的A币期货合约，达成交易价格1元/单位，保证金5%。 价格↑1.05 ， 甲 乙 价格 ↓0.95， ？ 补充保证金 平仓制度（对冲）和到期现货交割 甲、乙交易一张1000单位的A币期货合约，达成交易价格1元/单位，保证金5%，一年到期。 3个月后，价格↑1. 5 乙买进一张1000单位的A币期货合约 1年到期，价格 1.4 乙以1.4的价格到市场上买1000单位A币，以1元/单位的价格卖给甲 乙直接支付400现金给甲----现金轧平 两个教学班讲到这里 * 3、外汇期货交易合约构成——货币期货合约 ①货币期货报价 大多数交易所对货币期货的报价是将一个单位的其他国家的货币折算成若干数量的美元。 报价方式与即期市场的报价方式是相反的。 ②交易币种 并非所有的货币都可以进行期货交易 世界各个主要期货交易所交易的货币种类非常有限，并且存在差异。甚至合约月份不同，种类也会不同。 ③交易单位 各个货币期货存在最小交易单位。 交易单位是指每一张合约所含的货币数量。不同的货币币种，其期货合约的交易单位也有所不同。 * ④最小变动价位（最小波动价位） 最小变动价位——货币期货合约在买卖时，每份合约价格产生变化的最低限度，是由各交易所确定其变动幅度 如：英镑期货合约的最低价格波动为0.0002（简称2个点），以美元价格计算最小价格波动=62500*0.0002=12.5美元 ⑤合约月份 货币期货合约月份是指交付、接受货币以履行合约的月份，即为合约规定的外币合约的到期日。 ⑥交易时间 是指每一个营业日进入期货市场交易的具体时间。每周营业时间为星期一到星期五，每天营业时间又分为上午开市，下午开市。有的交易场还开设晚市。 * ⑦最后交易日 是指期货合约停止买卖的最后截止时间，即到了合约月份的一定时间后就要停止合约买卖，准备交收外币，以履行合约。 如IMM的最后交易日为到期月份第三个星期的星期三之前的两个营业日。 ⑧交割日期 是指进行货币期货交割的日期。交割月的第三个星期三为该月的交割日。 ⑨交割地点 期货交易所合约具体的外币交割地点，如世界各交易所大多采用定点交割方式，要求在货币发行国的清算所所选定的银行进行货币交割。 * ⑩保证金 在各个经营货币期货的交易所里，规定货币期货合约初始保证金要达到其合约总值的一定比例，一般为5％。 采用逐日钉市制度能使保证金不断发生变化。 至今，还没有期货合约违约的，违约要受到期货交易所的处罚，一般为期货合约总值的20％－30％。 * 总结：外汇期货交易与远期外汇交易 比较